Derivados Financieros 2v487

Derivados Financieros

Definición:

Un derivado financiero (o instrumento derivado) se basa en los precios de otro activo, de ahí su nombre, los activos de los que dependen toman el nombre de activo subyacente, por ejemplo el futuro sobre el oro se basa en los precios del oro. Los dos principales derivados financieros son los futuros y las opciones financieras. Aunque también están los forwards y los swaps. Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente existen derivados sobre productos agrícolas y ganaderos, metales, productos energéticos, divisas, acciones, Índices bursátiles, etc. Requiere una inversión inicial neta muy pequeña o nula, respecto a otro tipo de contratos que tienen una respuesta similar ante cambios en las condiciones del mercado. Se liquidará en una fecha futura. Los derivados financieros como su nombre indica son productos que derivan de otros productos financieros. En definitiva los derivados no son más que contratos para entrega en el futuro, que se liquidan por diferencias entre el precio de mercado del subyacente y el precio pactado. En otras palabras, se denominan productos derivados, a un conjunto de instrumentos financieros cuya principal característica es que su precio está en función del precio de un activo que generalmente recibe el nombre de subyacente. Los productos derivados pueden clasificarse por su subyacente de a siguiente manera:  

Financieros: tasas de interés, indicadores de la inflación, valores cotizados en bolsa, Índice de Precios y Cotizaciones, etc. No financieros: oro, plata, maíz, petróleo, etc.

Liquidación en efectivo: Se considerará que existe una liquidación en efectivo cuando ninguna de las partes queda obligada a entregar un activo idéntico o, en su caso, de características similares al bien subyacente objeto del contrato.

Liquidación en especie: Es el mecanismo para la extinción de obligaciones en donde el emisor del instrumento recibe o entrega el bien subyacente pactado, de acuerdo con lo establecido en el contrato.

Precio pactado: Precio o equivalente determinado en el presente para comprar o vender el o los activos subyacentes en una fecha futura determinada. Prima: Es el importe que se paga o que se cobra para tener derecho de ejercer o no las condiciones establecidas en los contratos de opciones. Valor de mercado: El valor o precio de un instrumento indicado por las cotizaciones de mercados de valores o de instrumentos financieros derivados, organizados o reconocidos, tanto nacionales como internacionales, así como los denominados "sobre el mostrador" en donde se tengan cotizaciones públicas de los precios de los contratos. Los derivados financieros se transan a través de los corredores de las bolsas de los valores.

Historia y origen de los Derivados Financieros Los productos derivados son instrumentos financieros cuyo valor deriva de la evolución de los precios de otros activos subyacentes. Los activos subyacentes pueden ser materias primas, divisas, tipos de interés, valores de renta fija, acciones o cestas de acciones, etc. Su origen se remonta según unas fuentes al siglo XVI en el que en los mercados financieros holandeses de negociaban contratos derivados cuyo subyacente eran los bulbos de tulipanes o, según otras, al XIX en Estados Unidos donde aumentó notablemente la volatilidad de los precios de materias primas agrícolas e industriales. Los agricultores y fabricantes se pusieron de acuerdo en entregar la mercancía en una fecha y aun precio previamente fijado de forma que este sistema actuaba como cobertura de riesgos. En 1848 se fundó el Chicago Board of Trade como primer mercado moderno y organizado de futuros en el que se comenzó negociando con el trigo y el maíz. Este mercado establecía el importe, calidad de las materias primas, fechas de entrega, etc. Aparecieron, por tanto, los derivados como instrumento de estabilidad para compradores y vendedores que sabían de antemano el precio a pagar o recibir por las mercancías. El origen de los mercados modernos de derivados es mucho más reciente. Tiene lugar en 1973, también en Chicago, con un contrato que permitía asegurar un tipo de cambio para una fecha futura. Hasta la fecha el desarrollo de los derivados ha sido de gran relevancia, destacándose la doble finalidad de

cobertura de un riesgo y de instrumento de inversión especulativo de riesgo elevado.

Bienes subyacentes: Se refiere a cualquier variable que determina el valor de un instrumento financiero derivado, como por ejemplo, una tasa de interés específica, el precio de un título o mercancía, el tipo de cambio, los índices de precios o, tratándose de instrumentos derivados crediticios, el riesgo de crédito. Instrumentos financieros derivados: Es aquel contrato que reúne las siguientes características: a. Su precio se determina de acuerdo al precio de otro u otros bienes subyacentes. b. Se incorpora uno o más montos nominales o provisiones de pago, o ambos; c. Los subyacentes, montos nominales o provisiones de pago, determinan, junto con las características específicas de cada contrato, las condiciones de la liquidación del instrumento o, en algunos casos como las opciones, determinan si se requiere o no una liquidación, y d. Se permiten liquidaciones en efectivo o, en su caso, las liquidaciones se efectúan mediante la entrega de un bien, de tal forma que la contraparte se vea en condiciones similares a que si la liquidación hubiese sido en efectivo.

Introducción

Los derivados son útiles para la istración de riesgos, pueden reducir los costos, mejorar los rendimientos, y permitir a los inversionistas manejar los riesgos con mayor certidumbre y precisión, aunque, usados con fines especulativos, pueden ser instrumentos muy riesgosos, puesto que tienen un alto grado de apalancamiento y son a menudo más volátiles que el instrumento subyacente. Esto puede significar que, a medida que los mercados en activos subyacentes se mueven, las posiciones de los derivados especulativos pueden moverse en mayor medida aún, lo que da por resultado grandes fluctuaciones en las ganancias y pérdidas. Un contrato de derivados asume su valor por el precio de la partida o ítem subyacente, por ejemplo un producto básico, un activo financiero o un índice. El activo subyacente puede ser un bien físico, como trigo, cobre, donde el precio de los derivados se ve afectado por las expectativas en cuanto a la escases a que se sujetarán la oferta y demanda futuras; o bien un producto financiero, como por ejemplo, acciones, valores de ingreso fijo, o simplemente saldos en efectivo. Un contrato de derivado financiero deriva el precio futuro para tal activo sobre la base de su precio actual (el precio al contado) y las tasas de interés (el valor del dinero en el tiempo).

Principales características de los derivados financieros 

Normalmente cotizan en mercados de valores, aunque también pueden no hacerlo.

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El precio de los derivados varía con respecto siempre al del llamado “activo subyacente”, el valor al que está ligado dicho derivado.

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También puede ser referido a productos no financieros ni económicos como las materias primas. Algunos de los ejemplos más conocidos son el oro, el trigo o el arroz.

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Normalmente la inversión que debes realizar es muy inferior a si compraras una acción o una parte del valor subyacente por el que desees apostar.

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Los derivados financieros tienen que cumplir una cualidad indispensable y es que siempre se liquidan de forma futura.

Tipos de derivados financieros

Los contratos de instrumentos financieros derivados más utilizados son:    

Swap: contrato de permuta o intercambio. Forwards: contratos a futuro. Opciones: pueden ser de tipo americana (ejecutables durante la vida del contrato) o de tipo europea (ejecutables al finalizar el contrato). Futuros: El futuro no es más que una promesa, un compromiso entre dos partes por el cual en una fecha futura una de las partes se compromete a comprar algo y al otra a vender algo, aunque en el momento de cerrar el compromiso no se realiza ninguna transacción.

• Swaps: Son instrumentos a través de los cuales se acuerda el intercambio en una fecha futura pactada por las partes del producto a transar (dinero, un bien o servicio). Si bien los swaps más usados son aquellos relacionados a los productos financieros, hoy en día, se han generalizado también aquellos relacionados con el mercado de productos como medida de protección ante la volatilidad de los precios.

. • Forwards: Es el principal antecedente de los mercados de futuros. Fundamentalmente, a través de un forward se establece un contrato donde un vendedor asume el compromiso de entrega de un bien X en una fecha futura Y, a cambio de un pago por dicho bien. Al no ser un contrato estandarizado, las condiciones de calidad, entrega y otros son producto de la negociación de las partes. El forward puede ser usado por los productores con dos objetivos particulares: 1. Asegurar el destino de su producción, lo que le permite uniformizar sus ingresos en el tiempo y asegurar su estabilidad financiera. 2. Protegerse ante la volatilidad de las cotizaciones internacionales. Este es un principio que también aplica para el caso de los demandantes en los mercados internacionales. • Futuros: Siguen el mismo principio de los forwards, con la diferencia de que al negociarse en los mercados internacionales se aseguran condiciones de calidad, entrega, penalidades, entre otras condiciones establecidas en los contratos. En este sentido, el único elemento negociable es el precio que se pacta por el bien a futuro. En este sentido, un futuro es un compromiso entre un comprador y un vendedor de realizar el intercambio de un bien o servicio en un momento futuro a cambio de una cantidad de dinero fijada en el contrato. Los futuros son negociables en los mercados internacionales, es decir, pueden ser vendidos antes del momento en que tengan que ser liquidados (fecha en que se acordó hacer el intercambio), siendo la ganancia o pérdida de tener un futuro la diferencia entre el precio spot del producto el día de su liquidación menos el precio pactado en el mismo. • Opciones: Una opción es la adquisición del derecho, mas no de una obligación, a comprar o vender un bien o servicio a un precio X en una fecha futura Y determinada. Así, llegada la fecha el comprador de la opción ha de decidir si ejerce o no la misma mientras que el vendedor de la opción si está obligado a provisionar la cantidad suficiente del bien para poder cumplir con dicha opción. Dada esta circunstancia de no obligatoriedad de compra, la “opción” tiene un costo que es determinado en los mercados internacionales, y que es la única variable que puede ser negociada entre las partes (dado que el precio se estandariza para todos los contratos de opciones) Al igual que en el caso de los futuros, las opciones son negociables en los mercados internacionales, en los cuales la ganancia o perdida se genera por la diferencia entre el precio spot del producto el día de su liquidación menos el precio pactado en la opción. Es importante mencionar que a pesar de ser usados como una forma de cobertura ante el riesgo, los derivados financieros implican también un riesgo innatos a ellos, referido a la rentabilidad que se

puede dejar de ganar en caso se realicen coberturas por debajo de los precios spots (vigentes día a día) en los mercados internacionales.

Estrategias del uso de los derivados Dependiendo del tipo de agente que haga uso de ellos, podemos definir 2 tipos básicos de estrategias: a. Cobertura: Estrategia que busca protegerse ante las variaciones en los precios (cotizaciones) en los mercados internacionales a través de la fijación de un precio negociado entre 2 partes. De esta manera, se busca prevenir probables pérdidas ante descensos abruptos del precio en el mercado, lo cual permite al mismo tiempo estabilizar los ingresos en el tiempo. No obstante, como ya se mencionó previamente, es posible también que se deje de generar ingresos si es que el precio se incrementa. Un caso especial de la cobertura es el arbitraje, en la cual se busca tomar ventaja de una diferencia de precios producto de una desviación momentánea del precio de equilibrio. b. Especulación: En este caso, el agente participante busca predecir el comportamiento del precio en el mercado con la finalidad de generar ganancias a través de los diferenciales de precio, para lo cual se está dispuesto a correr riesgos. Por ejemplo, un especulador puede comprar maíz a US$ 2 la tonelada pensando en que el próximo mes el mismo costará US$ 3 la tonelada, lo cual de ser cierto le generará ingresos de US$ 1 dólar por tonelada y venderá el producto a dicho valor. En este caso no se busca acumular stock de productos, ni asegurar una producción, sino que por el contrario la compra de derivados se da únicamente con el fin de generar ingresos. En este sentido, es una estrategia contrapuesta a la de cobertura.

Bibliografía     

www.secmca.org www.labolsa.com www.wikipedia.org www.globalagro.com.ar www.ecolink.com.ar