El Economista Ecobolsa - El Economista Ecobolsa.pdf w6q18

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elEconomista SÁBADO 23 DE ABRIL DE 2016

Ecobolsa

10 6

años

ANÁLISIS SEMANAL DE BOLSA, MERCADOS, COTIZACIONES Y AHORRO PÁGINAS 8 y 9

..

Valores británicos por si el Brexit falla La libra débil beneficia a las exportadoras y, cuando suba, el inversor en euros gana

PÁGINAS 10 y 11

PÁGINA 13

Los ‘remake’ que vuelven a bolsa Las nuevas Telepizza y Parques Reunidos debutan esta semana

Cambios en los dividendos A partir del 27 de abril habrá que comprar antes para cobrarlos

Mercado alcista

.

Ibex 9.544 puntos

Simple Rebote

ISTOCK

LA FRONTERA ENTRE EL REBOTE Y UN MERCADO ALCISTA PÁGINAS 6 y 7

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2 Ecobolsa

SÁBADO, 23 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA

Pulso del mercado

Resumen semana

Invertir con elEconomista

Renta Variable

Renta Fija

Bolsa

www.elEconomista.es/Mercados y Cotizaciones y Ecotrader

EL EURO CIERRA EN 1,12 DÓLARES EN SU SEGUNDA SEMANA BAJISTA

El Ibex se juega que el rebote pase a ser una tendencia alcista en los 9.544 puntos

..

Las bolsas europeas han dado señales de fortaleza en la semana, que podrían llevarlas a cerrar los huecos bajistas abiertos en la primera sesión de 2016 Por Juan Antonio Montoya

N

i una sola de las principales plazas del Viejo Continente logró cerrar al alza en la sesión del viernes con la excepción del Ibex 35, que avanzó un 0,39 por ciento, hasta los 9.232,8 puntos. Esta subida le valió para cerrar la semana como el segundo selectivo europeo que menos pérdidas registra en 2016 por detrás del Cac. El español pierde desde el 1 de enero un 3,26 por ciento mientras que el francés hace lo propio un 1,45 por ciento. Mención especial merece el FTSE 100, que ya la semana pasada logró deshacerse de las caídas y avanza en 2016 un 1,09 por ciento. Las alzas semanales se impusieron en Europa, lo que es destacable ya que la OPEP no llegó a un acuerdo para congelar la producción de crudo. Aun así, el mercado descuenta que la sobreoferta se corregirá a final de año, lo que lo movió alza y con él a los selectivos. Con ello, en Europa se superaron de forma generalizada resistencias intermedias que conduce a los índices a borrar las pérdidas del año. Resistencia que, en el caso del Ibex, eran los 9.200 puntos. Ahora, podría ir hasta los 9.544 puntos en los que empezó 2016 y “donde encontrará dificultades cuya superación le haría retomar la tendencia alcista de los últimos años”, señala Joan Cabrero, jefe de estrategia de Ecotrader. El experto añade que “cada vez son más las evidencias de que los selectivos europeos retomarán esta tendencia alcista”. Ésta se

dar a que se forme una fase de corrección para ajustar parte de las últimas subidas y aminorar la sobrecompra”. Las alzas del 10 por ciento en estas dos semanas del Dax alemán confirman el éxito de su apertura al igual que el escaso movimiento del Nasdaq 100 en este periodo dan credibilidad a su cierre. Y es que el selectivo de EEUU no logra cerrar su hueco bajista como sí hicieron el Dow Jones y el S&P 500. Bankinter fue uno de los protagonistas, al presentar un beneficio histórico de 104,8 millones hasta marzo, un 10 por ciento más. Algo que llevó a la entidad a colocarse entre las 10 firmas más alcistas del selectivo español que, con permiso de Mapfre, estuvo liderado por el sector bancario, especialmente BBVA, que avanzó un 10,5 por ciento. Repsol también logró meterse en esta clasificación con un alza del 7,9 por ciento. Y es que el crudo cerró su tercera semana al alza, animando a las bolsas. En concreto, el Brent experimentó un avance del 5,5 por ciento, que le llevó a los 45,5 dólares. Mejor fue el comportamiento del West Texas que, con la subida del 9,5 por ciento, se colocó por encima de los 44,2 dólares por barril. Por otro lado, el euro se mantuvo en los 1,12 dólares, pese a concluir su segunda semana a la baja. Todo ello a pesar de que tras la reunión del Banco Central Europeo llegó a atacar la zona de los 1,14 dólares. Según Javier Urones, analista de XTB, “la reunión cumplió el guion previsto y transcurrió sin ningún tipo de sobresaltos”.

rompió en abril de 2015, cuando giraron a la baja. Cabrero estima que “parece que los mínimos de febrero podrían haber sido el suelo del tirón bajista, lo que se confirmará si se cierran los huecos bajistas”. El giro alcista que señalaron durante la semana distintos selectivos llevaron a Ecotrader a incrementar su exposición a bolsa en 7,5 puntos con los índices belga, holandés y

EL IBEX SE CONVIRTIÓ EN EL SELECTIVO EUROPEO CON MENOS PÉRDIDAS REGISTRADAS EN 2016 POR DETRÁS DEL CAC

EL CRUDO CERRÓ SU TERCERA SEMANA AL ALZA, PESE A LA FALTA DE ACUERDO PARA CONGELAR PRODUCCIÓN

alemán. Además, se revisaron firmas como Gas Natural o Bankinter y se incorporaron a la cartera al confirmar dicho patrón. Así, con la intención de no tener una exposición corta a bolsa, su peso se amplió hasta el 45 por ciento en distintos movimiento tácticos. Cabrero señala que para realizar un movimiento estratégico que incremente notablemente el peso de la bolsa “preferimos aguar-

Previsiones de beneficio de la bolsa para 2016

-3,20 %

6.279

-4,78 %

MILL. €

Santander

MILL. €

3.247

-7,49 %

4.018

-7,60 %

2.503

-2,22 %

1.240

-0,82 %

MILL. €

MILL. €

MILL. €

MILL. €

Fuente: FactSet.

g

El barómetro de las ganancias

VARIACIÓN EN EL TRIMESTRE

Sólo seis firmas del Ibex 35 se salvan

IBEX 35

3.175

.

-5,85 %

I. M. Gaspar

Las dudas sobre la renta variable europea siguen pesando en las previsiones de beneficio de las empresas. De hecho, las perspectivas de ganancias para el Ibex 35 han empeorado cerca de un 6 por ciento en el último trimestre. Eso sí, no todas las compañías del selectivo son víctimas de las tijeras y hasta seis consiguen mejoras en sus estimaciones. Es el caso de Gamesa, para la que los analistas han incrementado su previsión de beneficio un 14,7 por ciento en los últimos tres meses. La compañía está a la espera de lo que

EUROSTOXX 50

-4,72 % DOW JONES

-2,40 % elEconomista

.

diga el Gobierno francés para su alianza con Siemens, ya que Gamesa se alió hace un año con Areva para dar vida a Adwen, una sociedad para el negocio de la energía eólica marina y casi el 90 por ciento de las acciones de Areva son propiedad de la istración sa. A la espera de lo que ocurra, los expertos creen que Gamesa ganará este año casi 250 millones de euros. Las otras firmas que han visto mejoradas sus estimaciones en el último trimestre son FCC, Aena, IAG, Amadeus y Sabadell.

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Ecobolsa 3

EL ECONOMISTA SÁBADO, 23 DE ABRIL DE 2016

Pulso del mercado

Resumen semana

Invertir con elEconomista

Renta Variable

Renta Fija

Bolsa

El tráfico del mercado BBVA

..

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g

Dice adiós a Ecotrader

La entidad que preside Francisco González ha sido una de las estrategias cerradas de la semana, como consecuencia del rebote que ha vivido durante los últimos días, ya que ha escalado más de un 9 por ciento.

ARM Holdings Se beneficia de una libra débil

Es una de las británicas con menos exposición a su ‘casa’, sólo un 2 por ciento. Por ello, es una de las grandes beneficiadas por la caída de la libra, que ya se deprecia más de un 6 por ciento en el año frente al euro.

ENI Rompe su tendencia bajista

La energética italiana se ha unido a la lista de recomendaciones de Ecotrader esta semana. La superación de los 14 euros da por finalizada la tendencia bajista de los últimos dos años.

Google

.

La diversificación como arma

Uno de los secretos de su éxito es la diversificación de negocio, lo que la llevará a registrar este año un beneficio cercano a los 24.200 millones, un 48 por ciento más que en 2015.

Nike Pisa fuerte en China

Es la empresa del sector que más beneficio consigue y China tiene mucho que ver. De hecho, las ventas en el país asíatico crecieron a un ritmo del 18 por ciento en el último año.

Notas: Atención. Se trata de los valores que se encuentran en un momento favorable para el inversor. Notas: Prohibido. Se trata de los valores que presentan algún inconveniente para el inversor. Notas: Precaución. Se trata de los valores que combinan aspectos positivos y negativos para el inversor.

Lo contamos y lo auditamos en Ecobolsa REVALORIZACIÓN DESDE 6 FEBRERO (%)

REVALORIZACIÓN DESDE 19 FEBRERO (%)

Logista

1,1

Fluidra

23,4

2,4

Acerinox

14,8

Amadeus

12,2

Iberdrola

Aena

18,0

Inditex

IAG

REVALORIZACIÓN DESDE 15 ABRIL (%)

(*) Datos a media sesión

Total

3,0

2,0

Royal Dutch Shell

0,4

4,4

Schlumberger NV* 4,7

18,5

Iberdrola

1,8

FCC

Halliburton*

7,4

Gamesa

0,2

Aena

15,5

Media

3,9

Media

6,2

Media

11,5

S&P 500*

0,2

IBEX 35

8,6

IBEX 35

12,7

STOXX 600

1,7

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4 Ecobolsa


Pulso del mercado Resumen de la semana Invertir con elEconomista Renta Variable Renta Fija Fondos www.elEconomista.es/Mercados y Cotizaciones y Ecotrader

EcoDepósito

Los índices de elEconomista

La oferta comercial en imposiciones a plazo fijo de las diez mayores imposiciones

Evolución de los indicadores de ideas de inversión de calidad

El Eco10 gana un 3,6% y sin bancos

Cómo se reparte el mapa del depósito español

POTENCIAL ALCISTA (%)

PER* 2016

RENT. POR DIVID. 2016 (%)

VARIAC. BENEFICIO ENTRE 2014-2017(%)

Pembina Pipeline

5,12

29,9

5,06

78,85

31,44

Enbridge

4,17

23,7

3,95

70,86

22,75

10,87

16,9

1,20

67,31

8,75

HD Supply

9,41

13,2

De pérdidas a beneficios

7,63

Union Pacific

3,53

16,8

5,08

7,44

11,39

18,0

2,34

246,08

7,08

9,23

9,0

3,53


0,21

Japan Airlines

27,00

7,2

3,21

41,93

0,27

AbbVie

13,59

12,4

3,71

533,01

0,32

Smurfit Kappa

26,65

10,7

3,26

121,75

1,93

Repsol

WPP

5,34

15,5

3,20

32,32

2,68

Acerinox

Apple

25,22

11,7

1,95

59,57

3,13

Gilead Sciences

12,59

8,3

1,84

59,00

3,25

Dia

Manulife Financial

16,79

9,9

3,95

21,13

3,86

Merlin Properties

9,65

7,1

3,25

103,27

5,31

Ally Financial

38,21

7,9

0,57

49,80

5,58

Técnicas Reunidas

Pandora

32,74

16,8

2,04

110,08

5,93

Gamesa

Skyworks Solutions

26,81

12,5

1,49

200,16

10,22

ENGIE

12,64

13,4

6,89

8,54

12,31

Carnival

21,16

14,5

2,49

188,66

13,14

Daimler

23,55

7,8

5,12

35,53

14,08

Delta Air Lines

40,57

6,8

.. 1,25

806,22

14,64

Mitsubishi

34,81

9,7

3,12

64,71

14,82

Así quedan las carteras más rentables de 2016

WestRock

18,17

14,8

3,81

77,11

16,88

Ranking de las mejores carteras individuales desde el 30/11/2015 hasta el 22/04/2016

IAG

48,07

6,1

4,00

159,43

19,04

Ashtead

18,29

10,0

2,29

51,71

25,46

1. Diverinvest Asesoramiento EAFI

2,32

6. Gesconsult

0,62

Dai-Ichi Life Insurance

30,44

7,9

3,35

73,81

25,82

2. Bestinver

1,41

7. BNP Paribas Personal Investors

1,41

1,98


26,47

3. IG

1,18

8. JM Kapital EAFI

1,61

12,42

30,54

4. UBS

0,76

9. Exane BNP Paribas

1,84


49,97

5. Banco Caminos (Gestifonsa)

0,53

I. M. Gaspar

16,73% 0,4%

16,53% 0,4%

15,37% 0,10% 7,79% 0,20%

9,46% 0,2% 3,39% 0,15%

CLAVE

CUOTA DE TAE MERCADO* DEPÓSITO (%)

2,94% 0,1%

6,34% 0,50%

Fuente: AEB y CECA. Datos a 22 de abril de 2016.

Cambio en la última semana (%)

Los 30 de la cartera internacional de elEconomista

UnitedHealth

Nielsen JX

Renault

Barclays

26,08

10,9

Western Digital

59,92

7,4

Endo International

84,86

5,5

EN EL AÑO (%) Fuente: FactSet. (*) Nº veces que el precio de la acción recoge el beneficio.

2,61

4,66

Cambio en 2016 (%)

Los índices frente a frente

La selección de 30 valores nacionales e internacionales que presentan mejores fundamentales. A 21/04/2016. COMPAÑÍA

ciento. Precisamente, el repunte del crudo también ha servido de impulso para Técnicas Reunidas, que ha avanzado un 6,2 por ciento. Y es que la presión del precio del petróleo amenaza el presupuesto de inversión de sus principales clientes, las petroleras. Y si entre materias primas anda el juego, Acerinox no podía ser menos. La acerera se ha apuntado en las últimas cinco sesiones un 5 por ciento. La recuperación de los precios del acero, que habían sufrido un gran descalabro, están sirviendo de salvavidas para el grupo. De hecho, la materia prima rebota más de un 20 por ciento en lo que llevamos de año.

El Eco10 y el Ibex 35, y las principales carteras

3

Los mejores 30 valores por fundamental

PAÍS

0,28%

elEconomista

Eco30 3

Rentabilidad media ponderada de los 10 depósitos

(*) Cuota de mercado teórica elaborada a partir de los datos de depósitos a la clientela recogidos por AEB y Ceca en el mes de diciembre. (**) Depósito sin nónima, con nómina 1,25%. (***) A seis meses

2,78% 0,2%

**

84,33%

2,83% 0,3%

***

El gran protagonista de la renta variable española esta semana ha sido el sector bancario, que se ha anotado de media un alza del 7,4 por ciento. Así, el Ibex ha conseguido repuntar un 4,3 por ciento. No obstante, al Eco10 no le ha ido nada mal a pesar de no contar con ninguna entidad entre sus componentes. El índice de ideas de inversión de calidad elaborado por elEconomista, ha repuntado un 3,6 por ciento en las últimas cinco sesiones, siendo su principal impulsor Repsol. La petrolera ha ganado un 7,9 por ciento en la semana gracias al rebote que está viviendo el petróleo, que ya consigue subir desde mínimos del año casi un 17 por

Cuota de mercado de las diez entidades con más depósitos en España

ÍNDICES

CAMBIO PORCENTUAL

3,59 2,43 4,31 3,26

Eco10 C A L C U L AT E D B Y

VARIACIÓN EN BOLSA 2016 (%)

Ibex 35

Así han ido los valores del Eco10 VALOR NARANJA

VALORES

CAMBIO PORCENTUAL

0,54 18,47 2,44 3,57 2,54 6,91 7,90 11,96 4,98 19,68 3,45 7,00 1,80 11,95 6,21 14,40 1,66 6,64 3,57 22,16

IAG

Telefónica Inditex

Indra

Nota: el índice Eco10 ha sido creado por elEconomista y Dow Jones Stoxx, y se revisa trimestralmente en función de la ‘Cartera de Consenso’ elaborada por este periódico con la colaboración de 53 firmas de inversión.

RENTABILIDAD (%)

RENTABILIDAD (%)

10. FactSet

2,89

Siga su evolución en www.eleconomista.es/carteras/index.html

-7,10%

Fuente: elaboración propia.

elEconomista

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elEconomista

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Ecobolsa 5


Pulso del mercado Resumen de la semana Invertir con elEconomista Renta Variable Renta Fija Fondos www.elEconomista.es/Mercados y Cotizaciones y Ecotrader

Dividendos destacados Las mejores retribuciones del calendario en España, Europa y Estados Unidos

Para cobrar el dividendo de BME debe tener títulos cuatro días antes Por L de la Quintana

El gestor de la bolsa española es de las primeras compañías afectadas por la nueva regulación implantada por la Comisión Nacional de Valores (CNMV) en relación a la necesidad de tener los títulos, al menos, cuatro días antes para poder cobrar el dividendo –ver página 13–. Este periodo será el estipulado hasta el mes de junio y, a partir de esta fecha, se reducirá a tres días hábiles. BME retribuirá a sus accionistas el próximo 6 de mayo con 0,93 euros brutos por acción. Ahora bien, para poder acceder a este remuneración la fecha máxima para adquirir acciones de la compañía será el 2 de ese mismo mes. Se trata del segundo de los tres pagos anuales que realiza la firma en base a una histórica política de retribución al accionista que se basa en repartir vía dividendos casi la totalidad de su beneficio. A pesar de que la rentabilidad de estos pagos ha caído en los últimos meses, sigue siendo de las más elevadas del mercado al superar el 6,3 por ciento, según datos de Bloomberg. “Es muy sensible a la bajada del volumen de intermediación en las operaciones en bolsa puesto que, en seguida, se refleja en el dividendo”, comenta Álvaro Blasco, director de ATL Capital, que sigue viendo recorrido en la acción, aunque “no hasta los 40 euros que visitara el año pasado en máximos”. Desde los mínimos del 11 de febrero, la acción ha rebotado un 20 por ciento y se sitúa en los 30,5 euros por acción. Con este pago, BME entra en el Ecodivi-

Dividendo por acción (€)

0,93

Rentabilidad por dividendo (%)

3,06

Fecha del pago

Fecha de corte

6 de mayo

3 de mayo

Recomendación*

(*) Recomendación del consenso de mercado: Comprar

I. B.

Vender

elEconomista

EL 2 DE MAYO ES EL ÚLTIMO DÍA PARA COMPRAR ACCIONES SI QUIERE OPTAR AL ABONO DEL DÍA 6

dendo, selectivo que recoge los mejores pagos previstos por parte de las firmas españolas, y sale Mediaset tras retribuir a sus accionistas el pasado 19 de abril, con 0,49

euros brutos por acción. Durante su estancia, la compañía de entretenimiento ha reportado al índice una rentabilidad del 41 por ciento desde febrero, después de subir un 35 por ciento desde mínimos del año y recuperar, con ello los 11 euros por acción, un nivel que no veía desde agosto pasado. El pasado martes, la cadena de Fuencarral anunciaba la amortización de un 8 por ciento de su capital, en una operación que consistía en retirar del mercado otros 29,45 millones de acciones, que se deducirán de los 366,17 que la compañía tiene ahora mismo en circulación. De este modo, Mediaset habrá amortizado un 18 por ciento de su capital social en el último año, después de la realizada en marzo del año pasado cuando retiró del mercado otro 10 por ciento de su capital. Desde ese último anuncio, sus acciones han subido un 4,36 por ciento, comiéndose algo más de la mitad de la amortización anunciada por la firma. “A partir de ahora la idea es que Mediaset cancele la recompra de acciones”, reconoce Iván San Félix, analista de Renta 4, que recuerda que la compañía empleará parte de su caja en pagar al accionista, básicamente porque no hay oportunidades de compra en su sector. A cierre de 2015, esa caja ascendía a 176 millones de euros. Tanto Mediaset como Atresmedia ofrecen una rentabilidad superior al 4,5 por ciento en un intento por retormar los mejores años de las televisiones en lo que a retribución se refiere, previos a la crisis de 2008.

FECHA

FECHA DE CORTE

DIVIDENDO EN EUROS

RENTABILIDAD EN PORCENTAJE

Inditex

03-may

28-abr

0,3

1,02%

B. Santander

03-may

28-abr

0,05

1,12%

Airbus

04-may

29-abr

1,30

2,24%

BME

06-may

03-may

0,93

3,06%

Catalana Occ*

12-may

12-may

0,2901

1,06%

Telefónica

19-may

16-may

0,40

4,05%

OHL*

03-jun

31-may

0,28

4,65%

Grifols*

03-jun

31-may

0,17

0,87%

Zardoya Otis*

13-jun

09-jun

0,09

0,89%

Alba*

13-jun

09-jun

0,50

1,37%

Calendario de pagos en Europa FECHA

FECHA DE CORTE

Vivendi

28-abr

26-abr

1

5,45%

Munich Re

28-abr

28-abr

8,25

4,53%

Vinci

28-abr

26-abr

1,27

1,95%

Basf

02-may

02-may

2,9

4,09%

Anhe-B.

03-may

29-abr

2

1,76%

Unicredit

03-may

29-abr

3,1

1,90%

ING

04-may

27-abr

0,41

3,57%

Allianz

05-may

05-may

7,3

4,71%

Engie

09-may

05-may

0,5

3,51%

Danone

09-may

05-may

1,6

2,53%

El EcoDividendo hasta ayer

FECHA

El EcoDividendo a partir del lunes

RENT. EN PRECIO DE CIERRE DE CARTERA COMPRA (¤) AYER (¤) (%)

Telefónica

IAG Inditex

RENT. DE LA ENTREGA (%)

06-may

0,57

0,54%

Seagate*

18-may

02-may

0,63

2,52%

Fastenal

24-may

22-abr

0,3

0,66%

31-may

04-may

0,3

0,90%

4,15

Pfizer* Intel

01-jun

04-may

0,26

0,83%

Wal-Mart

06-jun

11-may

0,5

0,73%

Visa

07-jun

11-may

0,14

0,18%

Amgen

08-jun

13-may

1

0,61%

Microsoft

09-jun

17-may

0,36

0,69%

Applied Mat.

16-jun

24-may

0,1

0,48%

67,89

2,5

01/07/2016

3,71

7,074

6,747

4,62 IAG

6,747

0,1

04/07/2016

1,49

29,105

29,50

1,36 Inditex

29,50

0,3

03/05/2016

1,04

8,269

11,175

30,355

0,93

06/05/2016

3,06

EcoDividendo

Ibex Top Dividendo

(variación en porcentaje)

(variación en porcentaje)

Desde el inicio -0,55%

13-may

19/05/2016

6,50 Acciona

9,17%

Apple*

0,4

67,89

En 2016

DIVIDENDO RENTABILIDAD EN DÓLARES EN PORCENTAJE

9,87

72,61

Desde el inicio

FECHA DE CORTE

DIVID. (euros)

9,87

41,15 BME

RENTABILIDAD EN PORCENTAJE

ÚLTIMO PRECIO (¤)

9,635

Mediaset

2,44 Telefónica

FECHA DE ENTREGA

DIVIDENDO EN EUROS

Calendario de pagos en EEUU

Evolución de los valores de la cartera de dividendos

Acciona

Telefónica ha sido la última compañía en incorporarse al EcoDividendo, la estrategia de elEconomista que recoge los pagos próximos más atractivos de la bolsa española. En su primera semana en la cartera, las acciones de la teleco se han revalorizado un 2,44 por ciento, hasta cerrar la semana en los 9,635 euros. El pasado jueves, la operadora consiguió acabar la sesión superando la barrera psicológica de los 10 euros, pero el viernes no logró mantenerse por encima, al perder un 1,35 por ciento. También se mantiene en positivo Inditex, con una ligera subida del 1,4 por ciento desde su incorporación.

Mantener

Fuente: Bloomberg y FactSet.

EcoDividendo

Telefónica acecha los 10 euros en su primera semana

..

Dividendo destacado

Calendario de pagos en España

0,61%

En 2016 3,20%

Fecha de inicio 18 de octubre de 2013.

NOTA: La fecha de corte es el día en el que la acción empieza a cotizar sin derecho a cobrar el dividendo *Previsión. **Fecha del pago en efectivo

Fuente: Bloomberg y elaboración propia.

elEconomista

.

Datos a 22 de abril. Fuente: Bloomberg

elEconomista

.

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6 Ecobolsa


Renta Variable Renta Fija Bolsa Inversión Materias Primas Divisas Análisis Técnico Estrategias www.elEconomista.es/Mercados y Cotizaciones y Ecotrader

CELLNEX, CAF, ACERINOX, GAS NATURAL, CARREFOUR, NIKE, PRUDENTIAL Y ENI

Firmas para ‘subirse’ a un mercado que vuelve a la casilla de inicio de año

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Enero obligó a reducir posiciones en mercado y el rebote iniciado en febrero o alguna corrección que se produzca permiten entrar en algunas de las estrategias de ‘elEconomista’ Por F. S. Monreal y D. Yebra

L

os alcistas ya lo han conseguido. En apenas 10 semanas, los toros han logrado dar la vuelta al partido en el mercado de renta variable y revertir las pérdidas que se dibujaban en los parqués del Viejo Continente desde que empezó el ejercicio, y que llegaron a superar el 18 por ciento. Con este movimiento, la frontera entre un rebote o un mercado alcista se ha acercado mucho. El Ibex 35, y la gran mayoría de los principales selectivos de bolsa, se encuentran ya a menos de un 5 por ciento de ella tras las alzas medias del 3 por ciento registradas a lo largo de esta semana. Y, a tenor de la contundencia, su superación no parece descabellada. “Borrar las pérdidas del año y comenzar el casillero de cero parece ser el objetivo de unos alcistas que están poniendo toda la carne en el asador para intentar conseguir que se retome la tendencia alcista”, afirma Joan Cabrero, estratega de Ecotrader. Y es que, el escenario macroeconómico está permitiendo una estabilización de la situación en bolsa. “Los últimos datos macroeconómicos de China reavivan la esperanza de estar consolidando/estabilizando la economía”, señala Rubén Gimenez, de Morabanc. “Este mes existen motivos para la esperanza con la última ráfaga de datos”, señala el mismo experto, que, sin embargo, aún

En dónde está la resistencia del mercado 12.000

11.500

MÁXIMOS DE ABRIL DE 2015

11.866

11.000

10.500

PUNTOS

INICIO DE AÑO 2016

9.544

10.000

3,5%

PUNTOS

MERCADO ALCISTA

9.500

FRONTERA 9.544 PUNTOS

REBOTE

9.000

8.500

8.000

7.500

9.232,8

ABR.

MAY.

JUN.

JUL.

AGO.

SEP.

OCT.

2015

NOV.

DIC.

ENE.

FEB.

MAR.

PUNTOS ABR.

2016

Fuente: Bloomberg

ESTRATEGIAS DE elMonitor

NIVEL ACTUAL

elEconomista

asegura que es acertado adoptar un enfoque más “cauteloso”. En este sentido, quien decidió replicar la estrategia de Ecotrader y reducir la exposición al mercado de renta variable cuando se anunció en el portal de análisis técnico de elEconomista, ahora tiene la posibilidad de aumentar posiciones en bolsa. Antes, los principales índices europeos “deben conseguir cerrar los huecos que abrieron en la primera sesión del año”, señala Cabrero. Una vez eso ocurra, cualquier vuelta atrás del mercado se presenta como una oportunidad. Existen diversas herramientas estratégicas que seleccionan valores con los que poder replicar el posicionamiento estratégico de Ecotrader, según diferentes criterios. Atendiendo al aspecto técnico que ofrecen sus curvas de precios, Gas Natural y Acerinox son las operativas que ya son parte de Ecotrader y que en caso de pull back pueden ofrecer una nueva ventana de compra. Nike y Prudential aúnan en sus títulos unos sólidos fundamentales –por algo forman parte de elMonitor– y un momento técnico atractivo. Por su parte, CAF y Cellnex, que forman parte del Top 10 por fundamentales de Ecotrader ofrecen este mismo esquema ganador, pero en España. En última instancia, Carrefour y Eni están cerca de dar una señal de compra que permita su incorporación a cualquiera de las estrategias de elEconomista.

Un crecimiento constante que no depende de estrellas emergentes

Una aseguradora diversificada que aprovecha la caída de la libra

A la sombra de la gran estrella del momento en la NBA, Stephen Curry, y de la compañía que lo patrocina, Under Armour, Nike sigue demostrando trimestre tras trimestre por qué es la empresa del sector que más beneficio consigue. Su crecimiento es uno de los más sólidos gracias al buen comportamiento de su negocio en China, donde sus ventas crecieron a un ritmo del 18 por ciento en el último año. De hecho, el buen momento de sus ventas en este país es uno de los motivos que han permitido a esta empresa registrar el mejor tercer trimestre de su particular ejercicio fiscal. Y no se espera que este crecimiento se detenga. Según el consenso de mercado se espera que su beneficio neto se eleve en más de un 27 por ciento en el próximo bienio. En este sentido, el calzado sigue representando el mayor porcentaje de ingresos de

“Ya se han visto las primeras consecuencias del riesgo que supone el Brexit”, advierte Felipe López-Gálvez, analista de Self Bank, quien destaca “la depreciación de la libra”, que cae más de un 2 por ciento frente al dólar. Un hecho que “beneficia a las compañías británicas exportadoras”. Entre ellas, a Prudential, que consigue un 45 por ciento de sus ingresos totales en EEUU. Este viento a favor hace que la aseguradora esté esquivando la incertidumbre que el referéndum del próximo 26 de junio supone para la economía de Reino Unido y que haya conseguido rebotar más de un 30 por ciento en bolsa desde mínimos, quedándose a un 5 por ciento de recuperar el signo positivo en 2016. Algo en lo que confía el consenso, que concede a sus acciones un potencial alcista del 19 por ciento y recomienda comprarlas. Sus retos son

Beneficio neto

(Millones de dólares)

5.461

3.273

2014

3.748

2015

4.191

2016

4.764

2017

2018

una compañía que gusta a cerca del 80 por ciento de los analistas que cubren su evolución en el mercado (27 de 36).

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Recomendación 5

17

Total: 22 0 (*) Recomendación del consenso de mercado: Comprar

Mantener

Vender

seguir creciendo en Norteamérica y también en Asia para conservar uno de los dividendos más atractivos del sector.

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Ecobolsa 7


Renta Variable Renta Fija Bolsa Inversión Materias Primas Divisas Análisis Técnico Estrategias

ESTRATEGIAS DE Ecotrader

Acerinox rebasa la línea divisoria entre rebote y escenario alcista Acerinox rebota más de un 50 por ciento desde los mínimos del año y es el tercer valor del Ibex 35 que más se revaloriza en 2016. La racha alcista de la acerera sitúa su siguiente objetivo en los 11,70 euros, precio hasta el que muestra un potencial alcista del 5 por ciento. La siguiente meta la encuentra en los 12,75/13 euros. “Ha batido la importante resistencia que presentaba en la zona de los 10,80 euros, cuya superación abre un escenario alcista que no será puesto en cuestión mientras no pierda los 9,20 euros”, explica Carlos Almarza, de Ecotrader, quien señala este nivel como “el soporte que no debe perder para seguir confiando en mayores alzas”. “Acerinox puede protagonizar un crecimiento muy fuerte, impulsado por el negocio en EEUU, pero el mercado ya lo está descontando”, considera Credit Suisse. La estabilización

Fortaleza frente a la debilidad del gas y la incertidumbre política

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Las acciones de Gas Natural ofrecen síntomas de fortaleza por técnico en un momento en el que los dos principales obstáculos a los que se enfrenta han empezado a invertir su tendencia. Por un lado, el precio del gas natural rebota más de un 20 por ciento en las últimas semanas ante el impulso que ha supuesto que la producción mundial haya caído a mínimos, aliviando la sobreoferta. Por otro, la mejor situación macroeconómica está amortiguando el efecto negativo de la incertidumbre política en España y, de momento, el mercado agradece, para el caso de sectores regulados, que pierda fuerza la coalición de izquierdas, a pesar de que se puedan convocar elecciones. Un escenario que ha puesto los cimientos del rebote de cerca del 19 por ciento que protagonizan los títulos de Gas Natural desde los mínimos hasta los que se

Evolución en bolsa (Euros) 16 14

8%

12

11,27

10 8 6

2015

2016

de los precios del acero y las medidas contra los productores asiáticos son claves para disipar los dudas sobre su negocio.

Evolución en bolsa (Euros) 24 22

5%

20

18,30

18 16 14 2015

2016

hundieron en febrero, los 15 euros. “Buscará los 21 euros mientras una eventual caída no perfore los 16,85”, opina Joan Cabrero.

ESTRATEGIAS DEL TOP10 POR FUNDAMENTAL DE Ecotrader

Cellnex desarrollará un papel central en el sector de torres

A toda máquina para conseguir el ‘megacontrato’ de Renfe

El crecimiento de su negocio a través de su expansión se ha convertido en uno de los sinos de Cellnex. Y ha quedado patente en la presentación de sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio. La adquisición de Galata, Towerco y la extensión de Volta, no ha impedido que su flujo de caja recurrente haya quedado por encima de las expectativas de mercado. Tal y como aseguran desde Banco Sabadell, “la visibilidad y solidez del negocio de Cellnex” es indiscutible. Ahora Inwit se ha convertido en su nuevo Moby Dick y para afrontar su adquisición la ampliación de capital es una de las posibilidades que más barajan los expertos. La media de firmas de inversión recomienda tomar posiciones en una compañía que, tal y como informó en la presentación de sus cuentas, se ha unido a la lista de bonos corporativos ele-

CAF ha rebotado un 40 por ciento desde los mínimos del año, los 209 euros hasta los que se hundió el 20 de enero y que no visitaba desde 2009, pero es en los próximos meses cuando enfila un túnel decisivo: la adjudicación del megacontrato de Renfe. 30 trenes de alta velocidad por los que compite con otra española, Talgo, y con Alstom, Siemens, Bombardier e Hitachi. Lo hace en zona de máximos anuales, pero lejos aún de los altos de 2015. Un objetivo que podría quedarse corto si consiguiera el contrato, de hasta 2.600 millones de euros, en julio. “Ninguna de las españolas descuenta el éxito”, afirman desde Banco Sabadell. “La adjudicación del primer lote de 15 trenes cubriría un 80 por ciento de la estimación de pedidos para el año”, continúan. En 2016, ha firmado 650 millones. Por delante, cuenta con un poten-

Ebitda

(Millones de euros)

276

318

300

224 178

2014

2015

2016

2017

2018

gibles por el BCE en su programa de compra. Cellnex es una las empresas que desempeñará un papel central en su sector.

NUEVAS IDEAS DE Ecotrader

Cartera de pedidos

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(Millones de euros) 5.251 4.941

4.869

4.803

2012

2013

2014

2015

cial alcista del 7 por ciento, hasta los 312 euros, su precio objetivo. Un recorrido que descansa sobre un sólido consejo de compra.

Su negocio internacional compensa la debilidad de las ventas en Francia

La ‘siembra’ de Eni dará su fruto con la recuperación del petróleo

Algo está cambiando en Carrefour en los últimos meses y propios y extraños ya han demostrado ser conscientes de ello. Mientras el magnate brasileño Abilio Diniz decidía aumentar su participación en la compañía a finales de marzo, la media de firmas de inversión ha decidido en las últimas semanas mejorar la recomendación que le otorgaban hasta recomendar de media tomar posiciones en ella. Unos movimientos que se produjeron al calor del buen sabor de boca que han dejado las ventas registradas en el primer trimestre de 2016 por la firma sa. Éstas han reflejado un crecimiento de su negocio internacional que compensa la debilidad de sus ventas en su país de origen. De hecho, sin tener en cuenta el efecto divisa, ni la evolución del barril de petróleo, sus ingresos han crecido cerca de un 4 por ciento inte-

La firma italiana más atractiva por técnico en la actualidad tienen nombre propio: Eni. La compañía petrolera se revaloriza más de un 40 por ciento desde febrero. “La ruptura de resistencias que presentaba en los 14 euros ha confirmado un amplio patrón de giro alcista que permite dar por finalizada la tendencia bajista de los últimos dos años”, señala Joan Cabrero, algo que ha permitido que se incorpore esta semana a la lista de recomendaciones de Ecotrader. Por eso, una corrección representaría una oportunidad para aumentar posiciones en el valor. “Eni está haciendo todo lo posible para recortar el gasto de capital lo mínimo posible, lo que significa que sus perspectivas de crecimiento se mantendrán”, señala Philipp Chladek, analista de Bloomberg. “Por ello”, prosigue el experto, “es una de las grandes beneficiadas de la recupe-

Ingresos

(Millones de euros) 95.000 90.000 85.000 80.000 75.000 70.000 2006

2010

2012

2014

2016

2018

ranualmente. Todo ello se ha traducido en una subida del precio de sus acciones del 16 por ciento desde los mínimos del mes.

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Margen neto Beneficios sobre ventas (%)

3,22

PÉRDIDAS

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2015

0,84

2016

2017

ración del petróleo”. Además, la media de analistas reduce un 20 por ciento su deuda de cara al cierre de año.

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EL REFERÉNDUM SE CELEBRARÁ EL PRÓXIMO 23 DE JUNIO

Las británicas con las que tomar el té de las 5 si el ‘Brexit’ falla

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La devaluación del 10% de la libra beneficia a las cuentas de las exportadoras. Si la respuesta es un ‘sí’ a la UE, el inversor en euros ganará con la recuperación de la divisa Por Laura de la Quintana

R

estan dos meses exactos para que Reino Unido celebre un referéndum en el que se decidirá su permanencia en el seno de la Unión Europea. La votación tendrá lugar el próximo 23 de junio y, por el momento, es llamativo cómo reina la tranquilidad por el resultado en los salones de té británicos, cuando las últimas encuestas recogidas por Bloomberg conceden un 40 por ciento de posibilidades al sí a la salida, por sólo un 51 por ciento de partidarios de permanecer. “Los británicos son muy conservadores y su voto estará del lado de quedarse en la UE”, reconocía desde Londres Stephen Thariyan, responsable global de crédito de Henderson Global Investors. “La cuestión es que una gran parte de esta situación ya ha sido descontada por el mercado”, apunta. El concepto de Brexit ha sido introducido en el vocabulario financiero diario como en su momento lo hiciera el término Grexit, aunque con connotaciones bien distintas. “Es, actualmente, el mayor riesgo para la estabilidad financiera de nuestro país”, reconocía el Banco de Inglaterra que ve peligrar, como muchas firmas de análisis, el crecimiento de la economía británica, con la diferencia, en

esta ocasión, de que el impacto perduraría en el tiempo. Y es que se trata de “la primera vez desde que se iniciara el proyecto en 1950 que Europa podría dar un paso atrás, al crear posibles escenarios de desintegración y cuyo impacto es imposible determinar”, aseguran desde la gestora gala AXA. No sólo, dicen desde Lombard Odier, “dañaría la entrada de capitales extranjeros” para la que es la puerta de entrada a Europa de EEUU, sino que podría provocar, incluso, “el estallido de una burbuja inmobiliaria”, considerando que un 20 por ciento del PIB de Reino Unido es fruto de actividades inmobiliarias y financieras, dentro de una economía basada en un 80 por ciento en los servicios. Es más, “entre un 10 y un 20 por ciento de compañías de Reino Unido piden prestado a la AIB (Alianza de Bancos Irlandesa). Si nos vamos de la Unión Europea, ellos también se irán”, afirma Thariyan.

visible subida de la libra si en la consulta resulta vencedor el sí. Fuentes del mercado reconocen que las posiciones cortas sobre ella son importantes, aunque no extremas. De ahí que, a medida que se acerque la fecha, distintos bancos de inversión no descartan que se acerque a la paridad con el euro. Las previsiones de Bloomberg son algo menos drásticas y hablan, por contra, de un repunte hasta los 1,35 euros al cambio en 2017, un 6 por ciento por encima de su actual nivel en 1,27. “Si la bolsa británica obtiene mejores resultados en el año es por el puro efecto cambiario”, apuntan desde Lombard Odier. El FTSE 100 es el mejor selectivo europeo, con ganancias del 1,5 por ciento si se mira su rentabilidad en euros; porque el balance en moneda local le conduce a pérdidas del 4,69 por ciento en 2016. La consecuencia de una libra más débil es que a las empresas británicas les resulta más barato exportar (y un 45 por ciento de las ventas al exterior tienen como destino la Unión Europea) al tiempo que reducen sus costes; mientras que el consumidor británico ve minada su capacidad adquisitiva. Los expertos de Aberdeen son conscientes de que a la bolsa británica la definen dos sectores –el financiero y el vinculado a

El ‘abaratamiento’ de la libra

La divisa británica se ha depreciado un 10,8 por ciento frente al euro desde los máximos que marcara en noviembre y esto puede ser aprovechado por aquellas firmas que tienen parte de su facturación fuera de Reino Unido, tanto por la caída actual como por la pre-

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materias primas– y una circunstancia: el 74 por ciento de los ingresos que registra en su conjunto el Footsie 100 proviene del exterior. Mientras los banqueros de la City claman al cielo previendo poco menos que un desastre que duraría décadas, existen muchas firmas británicas que pueden salir beneficiadas de la actual caída de la libra en caso, claro está, de que el Brexit no se produzca. “Gracias a una moneda mucho más débil, estas firmas expuestas al extranjero tienen mayor capacidad de resistencia ante un lento crecimiento interior”, reconocen desde la gestora escocesa. “Esto nos permitiría adoptar posiciones largas en aquellas empresas que obtuvieran un porcentaje alto de ingresos denominados en divisas extranjeras”, apuntan desde Henderson. Y lo cierto es que son la mayoría, más allá de firmas británicas puras al cien por cien, las que registran la mayor

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parte su beneficio fuera de Reino Unido. En elEconomista hemos realizado una selección de seis compañías que cumplen no sólo con el criterio de la diversificación geográfica (los ingresos provienen, como mínimo, en un 45 por ciento allende de sus fronteras); sino que, además, son recomendación de compra, presentan un potencial alcista de, al menos, el 6 por ciento, y un crecimiento de beneficios mínimo de cara a 2018 del 15 por ciento. Además, todas ellas sacarán provecho de una devaluada libra dado que sus cuentas se auditan en dicha divisa. Hay que recordar el viento de cola que supone para las cotizadas de la bolsa londinense que tienen registradas sus cuentas en Irlanda – en euros– gracias a un régimen fiscal mucho más beneficioso para grandes empresas. Dichas compañías son la aerolínea IAG, ARM Holdings –un conglomerado dedicado al smartphone–, la aseguradora Prudential, la multinacional Vodafone, Barclays, y la firma de ingeniería GKN. Firmas españolas como Ferrovial, Banco Santander y Telefónica también están expuestas a al resultado del referéndum. La más británica de todas ellas es la constructora, con un 36 por ciento de sus ingresos allí.

■ IAG

■ Prudential

La aerolínea, personalizada aquí bajo la enseña de British Airways, reúne todos los atributos necesarios para ser uno de los valores a tener en cuenta si se quiere aprovechar la incertumbre de un Brexit no llevado a término. A pesar de que en el año es uno de los peores títulos del Ibex (con una caída del 19 por ciento), la compañía cotiza también en el mercado británico, donde cuenta con la segunda mejor recomendación de las 100, sólo por detrás de la farmacéutica Shire. Reino Unido representa para el holding un 36 por ciento del volumen de ingresos, hasta los 8.256 millones de euros, mientras que el segundo gran pilar sigue siendo España. De cara a 2018 los expertos estiman que su beneficio neto crecerá un 15 por ciento, hasta los 2.704 millones de euros, y lo hará gracias a un viento de cola que procede de un petróleo aparentemente estable en los 40 dólares, además de la recuperación del turismo derivada de una mejora económica. El castigo bursátil ha llevado a su PER a cotizar tan sólo 6 veces sus ganancias, con un potencial alcista del 49 por ciento.

Se trata de una compañía de mediana capitalización dentro del Footsie (su valor en mercado roza los 6.400 millones de euros) y que, sin embargo, es uno de los líderes mundiales en ingeniería de transportes. GKN se encuentra detrás, por ejemplo, de la fabricación del coche eléctrico o de la tecnología aeroespacial. El sector del automóvil le reporta un 47 por ciento de los ingresos totales del grupo, mientras que la producción de aviones le supone el otro 40 por ciento. La parte restante corresponde al sector de la metalurgia en la que ha debido hacer frente a una caída de precios, pero cuyo impacto se “ha pasado directamente al consumidor final”, argumentan desde JP Morgan para estimar un impacto muy moderado en su beneficio. Sin embargo, un petróleo más barato y la recuperación de la industria de la automoción impulsarán su beneficio un 105 por ciento en el trienio, hasta los 559 millones de euros. GKN es, de las seis seleccionadas, aquella que cuenta con una mayor exposición a Reino Unido, pues supone el 55 por ciento de sus ingresos.

■ Vodafone

■ Barclays

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■ ARM Holdings

Es la mente que se encuentra detrás de todo procesador de un smartphone. El negocio de esta firma británica se define como la arquitectura para el mundo digital, que puede ir desde Apple hasta marcas como las chinas Lenovo o ZTE. Y es allí, en el gigante asiático, donde encuentra su principal mercado haciendo del británico algo residual en sus cuentas. A cierre de 2015, Reino Unido aportó tan sólo un 2 por ciento de sus ingresos, hasta los 26,6 millones de euros, lo que convierte a esta compañía en la tercera de todas las cotizadas con nacionalidad británica con menor exposición a su propia casa, según Bloomberg. Si bien a corto plazo los analistas de JP Morgan reconocen ciertos problemas con el crecimiento de los royalties (pago por derechos de autor), consideran que no tendrá un impacto considerable en sus ganancias, que se espera crezcan un 70 por ciento en el trienio –ver gráfico–. “Su diversificación geográfica limita el impacto”, apunta Citi.

La primera operadora británica cotiza cara (su PER es de 38 veces/ganancias) en parte porque su acción en euros se deja sólo un 2 por ciento en el año, por debajo de su sectorial y mejora la evolución de todas las grandes, tales como Telefónica, Deutsche Telekom o Telecom Italia. Es una situación que se repite en las perspectivas que maneja JP Morgan de cara a 2016 cuando prevé un crecimiento del Ebitda del 5 por ciento y del 2 por ciento sobre sus ingresos; sólo superado en ambos casos por Telefónica. Precisamente, Vodafone saldrá beneficiada, dicen, de la posible venta fallida de O2 en Reino Unido por parte de la española, ya que seguirá siendo el principal operador para un mercado que le reporta el 36 por ciento de sus ingresos. Vodafone se encuentra inmersa, actualmente, en una estrategia denominada more for more que tiene que ver con el aumento de tarifas en España, Italia y Holanda ante la proliferación del 4G y la red de fibra. Su impacto en beneficio se verá en año y medio.

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■ GKN

Reino Unido representó para la aseguradora británica un 26 por ciento de sus ingresos en 2016, hasta los 13.760 millones de euros. Es la segunda de las firmas seleccionadas con menor exposición a su economía, ya que casi la mitad de su negocio está en EEUU. No deja de ser una de las grandes del Footsie –con el puesto 18 por capitalización y es, además, miembro de elMonitor, herramienta que selecciona los mejores valores por fundamental–, a pesar de haber perdido un 13 por ciento en el año (en su cotización en euros). Y es que, dicen desde Citi, los riesgos a los que se enfrenta, lejos del Brexit, se encuentran en su “exposición a la baja rentabilidad de la renta fija en EEUU y a la volatilidad del mercado. Por otro lado, cabe vigilar el potencial de crecimiento de Asia”. La decepción para los accionistas, recuerda JP Morgan, viene de la parte del dividendo. “Sus resultados están creciendo a doble dígito y, sin embargo, la firma decidió incrementar sus pagos sólo un 5 por ciento” para hacer de él una retribución estable. Se estima que su beneficio crezca un 26 por ciento en el trienio.

Supone, es cierto, la apuesta más controvertida y arriesgada. Las duras críticas de la City londinense se sostienen en las tremendas consecuencias que provocaría en los bancos un Brexit tales como la salida de capitales, la caída de los préstamos y un mayor coste de financiación. “Los bancos serían unos de los grandes perdedores. Una de sus repercusiones más inmediatas sería una pérdida de peso relativo de la City, cuya representatividad europea se vería dañada”, afirma Jaume Puig, de GVC Gaesco. Y esta idea ha llevado a Barclays a ser el valor más penalizado del sexteto, con pérdidas en 2016 del 26 por ciento (en euros). Esto le ha dejado cotizando a un PER de 10 veces y con un potencial alcista del 26 por ciento. Pero, lo mejor que tiene Barclays es la recuperación que está por venir. Pasará de pérdidas de 446 millones en 2015 a ganar 3.239 millones de euros este año si todo marcha según lo previsto. Su balance por ingresos se distribuye a partes iguales entre Reino Unido y el resto del mundo.

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10 Ecobolsa



DOS REGRESOS AL PARQUÉ

Cómo ha cambiado el grupo desde su exclusión

Visitantes (millones de visitantes)

Número de parques

.. 7,5

15

2015***

Peso de España en los ingresos (%)

12

55

21

2003*

Número de países presente**

2003*

1 2015***

Total Ingresos (mill. €)

2003*

87,7 2003*

2015***

Beneficio bruto (ebitda, en mill. €)

600

100

23

2003*

194,7 29,13

2015***

2003*

2015***

Beneficio neto (mill. €)

19,8

6,1

(*) El último ejercicio presentado antes de ser excluida de bolsa. (**) Países en 2003: España. Países en 2015: España, Francia, Italia, Alemania, Noruega, Bélgica, Países Bajos, Reino Unido, Dinamarca, Estados Unidos, Argentina y Emiratos Árabes. Fuente: elaboración propia con datos de la compañía

2003*

elEconomista

Entre el Parques Reunidos que salió de bolsa y el actual hay un abismo El gestor de parques de ocio regresará a la bolsa el 29 de abril con una capitalización al menos siete veces superior, el triple de beneficio neto y con mucho menos peso en España Por Isabel Blanco

L

a atracción más antigua, y una de las joyas del Parque de Atracciones de Madrid, es el Tiovivo. Un carrusel histórico de 1927 que formaba parte de uno de los pocos activos, junto al Zoo Aquarium, con los que Parques Reunidos comenzó a cotizar en bolsa por primera vez en 1999. Su trayectoria acabó pronto, cuando un fondo de capital riesgo, Advent International, la excluyó en 2004. Por entonces, ni siquiera se había puesto en funcionamiento la que hoy es la atracción más espectacular del Parque de Atracciones de Madrid: la montaña rusa bautizada como Abismo. Doce años después, Parques Reunidos se asoma de nuevo a la bolsa española, convertida en un grupo mucho mayor, internacionalizado y que espera volver, sin sobresaltos, el próximo viernes, 29 de abril. Su capitalización será al menos 7,5 veces superior a la de su anterior aventura bursátil, al volver en un rango entre 1.252 millones y 1.486 millones, frente a los 166 millones por los que se excluyó en 2004 –el precio estará entre 15,5 y 20,5 euros–. El gestor de establecimientos de ocio, que regresa para reducir su elevado endeudamiento y afrontar nuevos proyectos, fue excluido de bolsa cuando solo estaba presente

SU CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL ESTARÁ ENTRE 1.252 Y 1.486 MILLONES, CON UN PRECIO ENTRE 15,5 Y 20,5 EUROS

girse a otros países europeos. Fue en 2007, coincidiendo con que otro fondo de capital riesgo, Arle Capital (el actual accionista principal), compró Parques Reunidos, cuando la compañía cruzó el charco hacia Estados Unidos, donde ahora posee y gestiona 38 parques. Algunos de los establecimientos internacionales se encuentran entre los que más ingresos genera para el grupo. El Parque Warner de Madrid sigue siendo el activo que más aporta, con un 7,4 por ciento de los ingresos totales, seguido del estadounidense Kennywood y del alemán Movie Park. En cambio, el Parque de Atracciones de Madrid ahora supone un 3,9 por ciento y el Zoo Aquarium, un 2,9 por ciento. España ha perdido peso en los resultados del grupo, de manera que ya solo representa un 23 por ciento de los 600 millones que ingresó la empresa el año pasado, frente al 40 por ciento de EEUU. Tanto el ebitda como los ingresos de Parques Reunidos se han multiplicado en torno a 6,7 veces en el periodo fuera de bolsa. El ebitda alcanzó los 194,7 millones en el último ejercicio, mientras que el beneficio neto se situó en 19,8 millones, lo que significa triplicar el de 2003. Por el camino, la empresa también ha dejado años de pérdidas, como 2013. Con los 55 establecimientos que hoy cuenta el grupo, recibe alrededor de 21 millones

EEUU APORTA UN 40% A LOS INGRESOS DEL GRUPO, QUE ALCANZARON LOS 600 MILLONES EN 2015, FRENTE AL 23% DE ESPAÑA

en España. Fue ese mismo año, en 2004, cuando dio el salto internacional para estar presente ahora en 12 países.

Más de una década de compras

Con la exclusión de Parques Reunidos comenzó una etapa de fuerte crecimiento. En 2003, su negocio se restringía al mercado español, donde gestionaba 15 establecimientos. Aquel ejercicio, el grupo obtuvo un beneficio neto de 6,1 millones, unas ganancias brutas (ebitda) de 29 millones y unos ingresos de 87,7 millones. Un año después, la compañía aterrizó en Bélgica, para después diri-

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de visitantes, frente a las 7,5 millones de 2003. En España, la cifra bajó un 2,5 por ciento el año pasado, hasta los 6,97 millones, mientras que en EEUU creció un 7,9 por ciento, hasta los 6,36 millones. La compañía explica en el folleto que los ingresos generados en un parque están directamente relacionados con la evolución de los visitantes, mientras que los costes no varían en la misma proporción.

El futuro: bajar la deuda para crecer

Con su regreso a bolsa, Parques Reunidos destinará casi todos los fondos a reducir deuda. Su propósito es captar hasta 718 millones –que están cubiertos con la demanda recibida, colocando hasta un 55 por ciento del capital–, de los que 525 serán con una ampliación y el resto, acciones que venderá Arle. La firma espera bajar a 775 millones la deuda, gracias a la refinanciación de varios préstamos, y que solo suponga 3 veces el ebitda, desde las más de 5 veces en 2015. En los próximos tres años, prevé invertir 105 millones en adquirir nuevos parques y desarrollar espacios de ocios en centros comerciales. Solo si se coloca al precio bajo, de 15,5 euros, estará en línea con la media del sector, ofreciendo descuento frente a Euro Disney y Merlin Entertainments, cotizando con una ratio EV/ebitda de en torno a 10 veces.

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Ecobolsa 11



Telepizza hace 10 años y en la actualidad

Nº Tiendas España

.. 540

2005

2005

282

2015

(*) España, Portugal, Polonia, Chile, Rep. Checa, Centroamérica. (**) España, Portugal, Polonia, Chile, Colombia, Perú, Ecuador, Guatemala, El Salvador, Rusia, Angola, Bolivia, Panamá, Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudí, Venezuela.

2005

2005

2015

Regiones en que está

15**

64,8

Nº Tiendas Total

1.311 822 2005

Total ingresos (mill. €)

311,59

2015

2005

2015

23,13

2015

2005

Vuelve al parqué el día 27 con un 60% más de locales que cuando fue excluida de bolsa, pero entonces ganaba 23 millones y hoy sufre pérdidas

T

LA COMPAÑÍA HA MEJORADO LA CALIDAD Y EL TAMAÑO DE SUS PRODUCTOS, Y YA NOTA MÁS CRECIMIENTO

pero, cuando llegan las vacas flacas, también sufre más. Pero el sabor y el tamaño de sus pizzas no es lo único que volverá a ser como antes. Ayer la compañía acotó el rango de precios para su regreso a bolsa de la compañía el próximo miércoles –regreso, y no debut, porque Telepizza cotizó entre 1996 y 2007–. El rango inicial, de entre 7 y 9,50 euros, ha pasado a situarse entre los 7,75 y los 8,75 euros, después de los os con inversores. El grupo realizará, por un lado, una ampliación de capital (OPS) con la que captará 118,5 millones; y por otro, una oferta pública de venta (OPV) con la que espera conseguir 431,5 millones. En total, prevé obtener unos 550 millones de euros. La valoración del cien por cien de la compañía se situará entre los 780 y los 850 millones de euros. El objetivo principal de la OPS es reducir la deuda de la compañía desde los cerca de 250 millones con que cerró 2015 hasta los 160 millones de euros. Precisamente ayer Moody’s ponía en revisión su calificación B2 sobre la deuda de Telepizza, a la espera de que se realice la colocación.

EL ‘EBITDA’ DEL GRUPO FUE DE 57,7 MILLONES EN 2015, SÓLO UN 7% MÁS DEL CONSEGUIDO HACE UNA DÉCADA Curiosamente, el rango de capitalización en el que se situaría el grupo de restauración estaría cerca del nivel en el que se movía en marzo de 2007, cuando salió de bolsa tras la opa de exclusión de Carbal y Permira: en aquel momento valía 850 millones. Pero ésta no es la única cifra que apenas ha cambiado a lo largo de estos nueve años de exclusión bursátil del grupo. El resultado bruto de explotación (ebitda) de Telepizza

.

2015

36,9 1,1

Telepizza recupera su salsa barbacoa y su beneficio bruto de hace una década elepizza quiere volver a ser la que era. Tras una época en la que la calidad de sus productos sufrió un bajón (con pizzas más pequeñas e ingredientes de peor calidad, según explican fuentes del sector), en el último año la compañía se ha dado cuenta de que esta política no ha hecho más que erosionar su marca y está reinvirtiendo el proceso. Así, con su reestreno bursátil a punto de salir del horno, el grupo ha cambiado su queso (o, mejor dicho, su derivado lácteo; lo que se utiliza en las pizzas no puede denominarse queso, según la normativa internacional). Lo mismo ha hecho con sus ingredientes. E incluso ha recuperado la fórmula original de la salsa de su producto estrella, la pizza barbacoa. Además, las pizzas vuelven a tener el tamaño de hace tres años. El efecto ha sido inmediato en términos de crecimiento, según las mismas fuentes. El negocio de Telepizza está muy ligado al ciclo económico. El grupo de hostelería se beneficia como pocos del crecimiento del PIB,

328,9

Gastos financieros (mill. €)

Beneficio neto (mill. €)

57,7

2005

2015

0,52 2005

2015

elEconomista

Fuente: CNMV y elaboración propia. Datos del último informe anual de Telepizza como cotizada (ejerc. 2005)

Por María Domínguez

2015

6*

Ebitda (mill. €)

53,63

667

644

% Franquicias

54,6

Nº Tiendas Exterior

en 2005 –según el informe financiero de dicho ejercicio, el último que publicó como cotizada– ascendía a 53,6 millones de euros, mientras que en 2015 la cifra se situó sólo un 7 por ciento más arriba, en los 57,7 millones. Hasta aquí lo que no ha cambiado. Pero vayamos con lo que sí ha variado en la última década, como el beneficio neto: en 2005, Telepizza ganó 23 millones de euros, mientras que en 2015 sufrió pérdidas de 1,1 millones. Los gastos financieros, que 10 años atrás suponían 520.000 euros, ahora –con la ya mencionada deuda de 250 millones en 2015– ascienden a 36,9 millones. Dicha deuda se remonta a la entrada en el accionariado, por unos 600 millones de euros, de Permira y Carbal, que indujeron el coste de la adquisición a las cargas financieras de Telepizza. Más allá de la cuenta de resultados, la empresa es hoy mayor que la que salió de bolsa, es decir, con más locales y presencia internacional –aunque con ello consiga un ebitda similar y beneficio negativo–. Si tenía 822 locales en 2005, hoy cuenta con un 60 por ciento más, 1.311. El porcentaje de franquicias también ha crecido del 55 al 65 por ciento.

Una operación con descuento

Teniendo en cuenta que, pese a ser una empresa más grande que hace 10 años, gana menos que en 2005, Telepizza se ha visto obligada a regresar al parqué barata. A los precios anunciados, la operación tendría un descuento, ya que si los títulos de Telepizza se negociasen en línea con su comparable más similar –Domino’s Pizza, que cotiza en Reino Unido–, lo harían a 19,6 veces su beneficio bruto, es decir, a unos 1.100 millones. Así, en la parte inferior de la horquilla, la compañía ofrece un descuento del 30 por ciento y en la superior del 22 por ciento (una rebaja, eso sí, menor que la que se ofrecía en la valoración más baja del rango inicialmente anunciado, del 40 por ciento). En 2005, el grupo estaba presente, además de España, en Portugal, Polonia, República Checa, Chile y Centroamérica. A cierre de 2015, tenía locales en 15 países, como Portugal, Polonia, Colombia, Perú, Rusia... La mitad de sus establecimientos está en España.

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12 Ecobolsa



EL SECTOR ALCANZARÁ LOS 1,7 BILLONES EN 2020

Todos hablan del Internet de las Cosas... sepa cómo ‘conectarse’

..

La conectividad entre objetos y personas crece cada día más y las empresas no quieren perderse su parte del pastel, ya que en 2020 se prevé que haya 25.000 millones de dispositivos conectados. Para el mercado, Alphabet, GE e Intel son las mejores opciones para ‘enchufarse’ a este sector Por Isabel M. Gaspar

C

uando los científicos Vinton G. Cerf, considerado uno de los padres de Internet, y Tim Berners-Lee, inventor de la Web, pusieron los cimientos de lo que ha terminado siendo una revolución tecnológica, probablemente no hubiesen imaginado que la red nos permitiría activar un electrodoméstico antes de llegar a casa, que las lámparas se encendiesen sólo cuando hace falta iluminación o que las zapatillas de deporte registrasen nuestra actividad física

18 ,3%

7,8% 10 ,8%

5,4%

19,7%

16,9%

3,2 4%

20 ,4%

11,0 %

1% 3,8

REC**

,7 12

,6% 6 2

% 3,12

12,4

5% , 3 1 % 9,3

% 23,9 % 2,8

% 3,4

6,7%

■ Google, la cara visible El dispositivo final que disfruta el es la parte más vistosa de todo el conglomerado del Internet de las Cosas y Google ha hecho una apuesta clara a este respecto. En 2014 se hizo con Nest Labs por 3.200 millones de dólares, un

15, 2

20,7

22,5 33,6%

PER* 2016 MARGEN 2016 (%)

CRECIMIENTO BENEFICIO 2016-2017 (%) POTENCIAL ALCISTA (%)

3,03 %

-

RENTABILIDAD POR DIVIDENDO 2016 (%)

Las mejores tecnológicas para subirse al futuro

.

rios más evidentes, pero pueden existir ganadores de segundo orden en todos los sectores”, explican desde Fidelity. Las previsiones, cuanto menos, son prometedoras. Según Gartner, en 2020 habrá unos 25.000 millones de dispositivos conectados. Así, “el impacto disruptivo del Internet de las Cosas se percibirá en todos los sectores y todas las áreas de la sociedad”. Tanto es así, que la consultora estima que un hogar tipo podría contar con 500 dispositivos inteligentes en apenas seis años. Si hablamos de cuánto dinero moverá el Internet de las Cosas, las cifras tampoco son nada desdeñables, ya que según IDC, este mercado alcanzará los 1,7 billones de dólares en 2020. En este contexto, el inversor tiene diferentes opciones para conectarse a un sector que cada vez crece a un ritmo más rápido. Dentro de este universo las favoritas del mercado son Alphabet (Google), General Electric e Intel.

cada semana. Unas tareas con tintes futuristas que cada vez son más reales gracias al IoT (Internet de las Cosas), que permite conectar los objetos que nos rodean entre ellos y con nosotros. “El IoT está formado por miles de millones de objetos sensoriales que pueden procesar información y comunicarse entre sí mediante conectividad Wi-Fi. En este sentido, el desarrollo del IoT tiene el respaldo de la caída de los precios del hardware –sobre todo, de los microprocesadores ultrabaratos de baja potencia–, la informática en la nube y la creciente conectividad mundial. Los productores de hardware que hacen posible el IoT son los beneficia-

9,6%

20,2

23,6%

(*) Número de veces que el precio de la acción recoge el beneficio (**) Recomendación del consenso de mercado:

Comprar

Mantener

Fuente: FactSet. Datos a 20/04/2016

2,53%

Vender elEconomista

.

fabricante de termostatos inteligentes y alarmas de humos, con el objetivo de entrar en el mercado de la domótica (casas inteligentes). Pero el gigante tecnológico no quiere quedarse ahí. Ha creado un sistema operativo diseñado para objetos inteligentes de la casa llamado Brillo y basado en Android, al mismo tiempo que ha desarrollado un sistema de comunicación para que los dispositivos se entiendan con el smartphone y la nube denominado Weave. También destaca su proyecto de smart city. A través de Sidewalk Labs, dedicada a crear tecnología para las ciudades, Google quiere mejorar la vida de los ciudadanos en áreas como el transporte o la energía. Con un claro consejo de compra en bolsa, el esfuerzo que está haciendo Google por diversificar su cartera de producto le llevará a registrar este año un beneficio cercano a los 24.200 millones de dólares, según las previsiones. Una cifra que no sólo supondría una mejora del 48 por ciento respecto al pasado ejercicio, sino que marcaría un nuevo récord para el grupo. ■ General Electric, Internet Industrial El Internet Industrial (IIoT) es básicamente la aplicación empresarial del Internet de las Cosas. En otras palabras, se basa en conectar a Internet aparatos y dispositivos involucrados en la producción para que envíen la información que generan, y ésta es la apuesta de General Electric (GE). Según el grupo, un 46 por ciento de la economía global puede beneficiarse del IIoT, mientras que, según un informe de Accenture, se espera que la inversión en este segmento alcance los 450.000 millones de euros en 2020. Por ello, GE ha creado Predix, una plataforma de software para conectar personas, datos y máquinas que promete mejorar la productividad y la eficiencia. Así, según GE, en Europa se podrían ahorrar 7.000 millones durante los próximos 15 años reduciendo tan sólo un 1 por ciento la gasolina de los aviones. Pero, ¿cómo hacerlo? Gracias a los sensores de las aeronaves se recopila información sobre el comportamiento de los mismos, lo que permite a la empresa aeronáutica en cuestión mejorar sus procesos. Al igual que Google, GE cuenta con el apoyo del consenso de mercado en forma de recomendación de compra. Uno de sus principales atractivos es su rentabilidad por dividendo, del 3,24 por ciento. ■ Intel, chips para el mercado En un mundo de dispositivos conectados, los procesadores son indispensables e Intel lo sabe. Es más, la firma ha anunciado esta semana que llevará a cabo un plan de reestructuración debido a la caída de las ventas de los ordenadores, su principal núcleo de negocio. A este respecto, los chips que se demandan para el sector del IoT deben ser más pequeños y consumir menos que los dispositivos clásicos. En este contexto, Intel se ha lanzado a desarrollar proyectos en los que busca añadir sensores que puedan comunicarse con otros dispositivos como smartphones u ordenadores, estudiar los datos recopilados y así conseguir una tecnología más inteligente. Así, por ejemplo, gracias a la plataforma Quark, un sensor de humedad repartido por la ciudad puede detectar cuándo se atasca una alcantarilla y envía una señal de alerta. Para este año, el consenso de mercado espera que sus márgenes superen el 20 por ciento, o lo que es lo mismo, que de cada 100 dólares ingresados, convierta 20 en beneficio.

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Ecobolsa 13



UNA REFORMA QUE ENTRA EN VIGOR EL 27 DE ABRIL

Llega la gran revolución en los dividendos

..

Esta semana arrancará una profunda reforma que modificará las ‘tripas’ de los procesos posteriores a la compra y venta de acciones. El inversor particular no percibirá los cambios, salvo en un tema importante: los dividendos. Cuidado, porque las fechas para cobrar un pago se adelantarán, obligando a comprar antes. Pero no es lo único que se transforma en las políticas de retribución Por Isabel Blanco

I

nditex es una de las empresas españolas que retribuirá próximamente a sus accionistas, el 3 de mayo, pero, cuidado, porque la propia compañía ha informado en un hecho relevante, publicado en la CNMV, que no se puede comprar la acción un día antes y cobrar el pago, como sucedía hasta ahora, sino que es obligatorio tener títulos con varios días de antelación. Este cambio de fechas no es un capricho de Inditex. Se debe a una revolucionaria transformación, que atañe a todas las compañías de la bolsa española, y que comienza la próxima semana. El próximo miércoles, 27 de abril, entra en vigor la reforma más compleja que se ha llevado a cabo en décadas. A priori, esta metamorfosis, que acercará al mercado español hacia una unificación europea, incumbe directamente tanto a Bolsas y Mercado Españoles (BME) como a todos los agentes operativos del mercado de renta variable que actúan en España. El inversor no percibirá ninguna diferencia, porque lo que se modifica es la maquinaria interna que se pone en marcha una vez que se compran y venden acciones. Sin embargo, aunque el inversor se mantiene ajeno a ese proceso posterior, en los pagos de dividendos sí le afectan los cambios. Hasta ahora, lo habitual es que las firmas españolas retribuyan a los accionistas que tengan títulos al menos un día antes del reparto. Es decir, que si Telefónica abona su entrega en efectivo un viernes, hasta el jueves previo aún se pueden comprar acciones. Sin embargo, con la reforma, el calendario cambia. Desde el 27 de junio (sí, no el 27 de abril), será necesario tener acciones tres días hábiles antes para recibir una retribución. Un ejemplo práctico: Acciona remunera a sus accionistas el viernes 1 de julio, y los inversores deberán comprar títulos como muy tarde el martes 28 de junio. Al comprar el miércoles o el jueves ya no se cobrará el pago (ver gráfico). Cuando lea que el ex date es el miércoles, simplemente es que ese día las acciones cotizan sin derecho a cobrar el dividendo, por lo que la compra debe ser al menos en la sesión previa. ¿Por qué pasará esto en junio y no en abril, cuando llega la reforma? En los próximos dos meses habrá un periodo transitorio en el que para cobrar el dividendo habrá que comprar con cuatro días de antelación. Pero no se quede con este paso intermedio, porque será temporal hasta junio. Lo definitivo es que desde finales de ese mes harán falta tres días. Solo debe tenerlo en cuenta para pagos como el de Santander, Inditex, BME, o Telefónica, que se abonan en mayo (ver gráfico).

Las ‘tripas’ de la reforma

Antes de entrar en más detalles, conviene entender el motivo por el que se modifica todo esto. Y para intentar simplificar una parte de

El calendario para no perderse con los pagos Cómo cambian los plazos para cobrar un dividendo ACTUALMENTE, PREVIO A LA REFORMA

PAGO DEL Día del reparto DIVIDENDO La acción cotiza

1 DÍA Último día para comprar Se registra el listado de ANTES accionistas (record date)

sin derecho al dividendo (ex date)

Ejemplo del próximo pago de Acciona, si no hubiera reforma

MARTES 28 DE JUNIO MIÉRCOLES 29 DE JUNIO JUEVES 30 DE JUNIO

VIERNES 1 DE JULIO

Último día para comprar Acciona paga 2,5€/acc Si se compran acciones ya acciones si se quiere no se cobra el dividendo cobrar el pago

A PARTIR DEL 27 DE JUNIO Entre el 27 de abril y el 27 de junio temporalmente se adelanta un día el límite para comprar

1 DÍA ANTES

2 DÍAS ANTES

3 DÍAS ANTES

PAGO DEL DIVIDENDO

Día del reparto

Se registra el listado de accionistas La acción cotiza sin derecho (record date) Último día para comprar al dividendo (ex date) Ejemplo del próximo pago de Acciona MARTES 28 DE JUNIO

MIÉRCOLES 29 DE JUNIO

Último día para comprar acciones si se quiere cobrar el pago

Si se compran acciones ya no se cobra el dividendo

JUEVES 30 DE JUNIO

VIERNES 1 DE JULIO

Acciona paga 2,5€/acc

Los primeros pagos en efectivo confirmados que se verían afectados por la reforma hasta el 27 de junio FECHA DEL PAGO

ÚLTIMO DÍA PARA COMPRAR

DIVIDENDO (€/ACCIÓN)

RENTABILIDAD (%)

Inditex

3 mayo

27 abril

0,3

1,0%

Santander

3 mayo

27 abril

0,05

1,1%

Airbus

4 mayo

28 abril

1,3

2,3%

BME

6 mayo

2 mayo

0,93

3,0%

19 mayo

13 mayo

0,40

4,0%

Telefónica

Los primeros pagos en efectivo confirmados que se verían afectados por la reforma tras el 27 de junio 29 junio

24 junio

0,18

1,0%

Acciona

1 julio

28 junio

2,5

3,7%

IAG

4 julio

29 junio

0,10

1,5%

Ebro Foods

Fuente: elaboración propia y Bloomberg

elEconomista

go no se ha rematado la operación. Y esto es lo que va a cambiar. En la jerga bursátil, en la compra se habla de contratación y los procesos posteriores en los que se consuma el intercambio de acciones se dividen en compensación, liquidación y registro. Estas últimas fases posteriores es donde recae la gran reforma en España. Y, entre otras cosas, a partir de finales de junio el proceso total se reducirá a dos días hábiles (D+2) en lugar de los tres que lleva actualmente liquidar una operación (D+3). Esta reducción de una jornada está previs-

esta transformación tan compleja, imagine que hace una compra por Internet pagando con antelación. Desde que realiza la operación hasta que llega a su domicilio, transcurrirán varios días, aunque lo que ha comprado ya sea suyo... Pues bien, sucede lo mismo cuando opera con acciones. Una cosa es que se realice la compra y otra distinta es que la operación se haga efectiva realmente (que el pedido llegue a su casa). Ahora este proceso dura tres días. Por eso, si se compra la acción de una empresa que remunera al día siguiente, realmente en el momento de abonar el pa-

.

ta para el 27 de junio. Esto explica que, desde ese momento, al comprar acciones un martes, la operación se liquida un jueves (en dos días), y que a partir del viernes (tres días) es cuando el inversor ya podría percibir los dividendos que paga esa compañía. Ese es el objetivo. Que las empresas cuenten el día previo al reparto con la lista de accionistas que tengan rematadas sus operaciones. Hasta junio, la compraventa se seguirá liquidando en tres días hábiles, por eso, de forma temporal, habrá que comprar cuatro días antes para que esté todo zanjado. El dividendo es lo que de manera más recurrente afectará a los inversores, aunque este esquema de fechas también afecta a lo que se denomina como eventos corporativos. Por ejemplo, ampliaciones y reducciones de capital, split, fusiones, etc.

Retribuciones más previsibles

La reforma no vendrá sola. BME aprovechará para poner en marcha otro cambio en relación a los dividendos. Jorge Yzaguirre, pre-

LA FECHA LÍMITE PARA COMPRAR ACCIONES EN ESPAÑA SERÁ TRES DÍAS ANTES DEL PAGO, PARTIR DE JUNIO LAS EMPRESAS DEBERÁN ANUNCIAR LA FECHA EN LA QUE RETRIBUIRÁN AL ACCIONISTA CON DOS MESES DE ANTELACIÓN sidente de MEFF y director de renta variable y derivados de BME, explicaba a elEconomista que las compañías estarán obligadas a anunciar la fecha del pago dos meses antes, aunque sin tener que especificar cuál será el importe exacto de la retribución. Lo que hasta ahora había sido una sugerencia de la sociedad gestora de la bolsa a las compañías se convertirá en una imposición para dar más transparencia. Esto supondrá un cambio drástico, porque pocas ofrecen tanta visibilidad. Una de las que precisamente quiere predicar con el ejemplo es BME, que publica conjuntamente la fecha de todos los pagos del año. Más allá de estos cambios para el inversor, la reforma del sistema de compensación, liquidación y registro es mucho más ambiciosa. Para empezar, se dirá adiós a la singularidad del mercado español, al pasar a una arquitectura basada en saldos, como en la mayoría de países europeos. Pero, lo más importante, es que se creará una cámara de contrapartida central. La migración al nuevo sistema en renta fija se realizará en 2017.

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.

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14 Ecobolsa


Materias Primas

El Termómetro

Inversión Colectiva

Análisis Técnico

Parrillas

Ecotrader.es


Ibex 35 por I M Gaspar

Recomendaciones

Evolución del comportamiento de los valores del principal índice español con más revisiones del precio objetivo por los analistas en los últimos dos meses y medio.

EMPRESA

Abertis

14,98

Acciona

82,35

Acerinox

11,31

ACS

32,57

Aena

110,19

Amadeus

.

PRECIO OBJETIVO (€)

40,53

ArcelorMittal

4,37

BBVA

7,31

Sabadell

1,81

Popular

2,84

Santander

4,75

Bankia

1,03

Bankinter

6,59

CaixaBank

3,09

DIA

6,10

Enagás

27,67

Endesa

18,24

Ferrovial

22,39

NOTA: Datos a 20 de abril de 2015. (*) Revisiones del precio objetivo de los analistas: (**) Recomendación del consenso de mercado:

REVISIONES DE LOS EXPERTOS (% S/TOTAL) AL ALZA

SIN A LA CAMBIOS BAJA

20,00

45,00

35,00

27,78

61,11

11,11

19,05

52,38

28,57

23,08

53,85

23,08

52,17

43,48

4,35

28,57

67,86

3,57

50,00

11,54

38,46

9,38

46,88

43,75

46,15

26,92

26,92

0,00

48,28

51,72

10,34

41,38

48,28

7,69

42,31

50,00

17,39

52,17

30,43

3,70

33,33

62,96

0,00

34,62

65,38

4,35

52,17

43,48

4,00

48,00

48,00

15,79

47,37

36,84

Mayoritariamente al alza Comprar Mantener

Fuente: elaboración propia con datos de FactSet.

Dow Jones Apple Inc. REVISIONES DE LOS EXPERTOS (% S/TOTAL)

4,88

REC **

EMPRESA

AL ALZA

7,91

60,00

13,33

26,67

FCC

18

Gamesa

17,88

68,42

31,58

0,00

21

Gas Natural

19,41

3,70

70,37

25,93

22,06

31,58

52,63

15,79

6,52

3,45

55,17

41,38

39,13

21,74

13

Grifols

23

Iberdrola

28

Indra

10,73

39,13

26

Inditex

32,98

33,33

45,45

21,21

32

IAG

9,92

3,57

42,86

53,57

26

Mapfre

2,30

16,67

16,67

66,67

29

Mediaset

10,73

48,28

20,69

31,03

29

Merlin P.

12,18

21,43

57,14

21,43

6,84

35,71

42,86

21,43

26

OHL

23

Red Eléctrica

77,92

12,50

62,50

25,00

27

Repsol

11,38

17,65

44,12

38,24

26

Sacyr

2,10

15,38

53,85

30,77

23

Técnicas R.

29,68

0,00

4,55

95,45

25

Telefónica

11,61

16,13

35,48

48,39

19

Empresas con recomendación del consenso de mercado (%) Nº TOTAL*

SIN A LA CAMBIOS BAJA

20

REC **

15

Nº TOTAL**

132,39

41

AL ALZA

SIN CAMBIOS

Mayoritariamente neutral

17,14

19 27

80,49

14,63

ma sigue siendo el valor del Dow Jones que cuenta con más potencial alcista, más de un 23 por ciento, hasta los 132 dólares. Hace unos días se conoció que Apple tendrá que pagar 25 millones de dólares por el asistente de voz Siri, después de que en 2012 Dynamic Advances demandase a la compañía por usar la patente sin abonar la licencia.

Vender

77,14

5,71

60,00

2,00

56,67

3,33

EuroStoxx 50 38,00

19 29

Dow Jones 40,00

23 33

Fuente: FactSet.

28

elEconomista

Nos fijamos en...

12 29

Mapfre

14

Desde julio del pasado año los expertos han recomendado de manera ininterrumpida vender los títulos de Mapfre, hasta ahora. Y es que la aseguradora ha vuelto a recuperar el consejo de mantener. Una de las claves de esta mejora reside en Brasil, donde el grupo genera un 18 por ciento del beneficio. En 2015 la caída del real brasileño supuso un golpe para Mapfre (se depreció más de un 25 por ciento), sin embargo, en lo que llevamos de año la divisa latinoamericana ya gana un 8 por ciento frente al euro.

14 24 34 13 22 31

CaixaBank

Empate entre varias opciones.

ING Groep NV

REC **

A LA BAJA

Mantener

Ibex 35

elEconomista

EuroStoxx 50

PRECIO OBJETIVO ($)

Comprar

Ibex 35

Mayoritariamente a la baja Vender

Apple aún puede subir un 23% Nada más y nada menos que una caída del 18,2 por ciento en el beneficio es lo que tiene que presentar Apple la próxima semana para cumplir con las expectativas del mercado. Y es que la compañía rendirá cuentas del segundo trimestre del año el 26 abril y los expertos vaticinan unas ganancias de 11.097 millones de dólares. A la espera de lo que ocurra, la fir-


.. Nº TOTAL*

La estrella es el mantener

REVISIONES DE LOS EXPERTOS (% S/TOTAL)

REVISIONES DE LOS EXPERTOS (% S/TOTAL)

4,00

52,00


13,45

AL ALZA

Nº TOTAL**

REC **

25

SIN CAMBIOS

A LA BAJA

44,00

ING pierde el consejo de compra El semáforo amarillo se ha encendido para ING después de casi dos años y medio, ya que el consenso de mercado ha cambiado su recomendación sobre los títulos de la compañía de compra a mantener. Su turno para rendir cuentas ante el mercado no llegará hasta el mes de mayo, cuando los analistas esperan que presente un beneficio trimestral de 982 millones

.

En medio de la opa que CaixaBank ha lanzado al banco luso BPI, esta semana su precio objetivo ha sido víctima de los recortes. Así, el mercado ha rebajado su valoración un 2 por ciento, hasta los 3,09 euros. En este sentido, Moody’s ha colocado la perspectiva de la entidad en negativa, ya que aunque cree que puede hacer frente a la operación, considera que puede haber un impacto negativo en su solvencia y perfil de riesgo del crédito.

de euros, una cifra que, de cumplirse, supondría una caída del 44 por ciento respecto al primer trimestre de 2015. Las dudas sobre la banca europea siguen haciendo mella en el sector y una de las principales asignaturas que siguen teniendo pediente es la rentabilidad que, como el propio BCE ha reconocido, se ve dañada por los bajos tipos de interés.

Acerinox

A un paso del mantener. Así está la recomendación de compra que actualmente lucen los títulos de Acerinox. El grupo necesita que los precios del acero se estabilicen para poder disipar las dudas que genera su negocio. También serán claves las medidas contra los productores asiáticos en Estados Unidos y en Europa. De momento, es la tercera compañía más alcista del Ibex 35 en lo que llevamos de año, aunque eso la ha dejado con un potencial inferior al 4 por ciento.

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Ecobolsa 15


Materias Primas

El Termómetro


Análisis Técnico

Parrillas

Ecotrader.es


Planes de pensiones de renta fija

La Liga de los 20

Uno de cada cuatro planes de renta fija ya pierde en 2016

E

l inesperado rally que la renta fija ha protagonizado durante los primeros meses del año ha ofrecido ganancias que alcanzan el 2,7 por ciento en la corporativa, según el índice Bloomberg European Investment Grade European Bond, que recoge solo deuda empresarial con grado de inversión –la que está en el radar del BCE–. Pero también se gana con la pública. El bono francés a una década ha rentado más de un 4 por ciento; seguido del alemán (3,9 por ciento); y el español (1,8 por ciento). No obstante, no son pocos los expertos que alertan de que la fiesta alcista está a punto de acabarse. De hecho, lleva tiempo diciéndose que, con el escenario de tipos en mínimos, el recorrido de la renta fija está prácticamente agotado. De hecho, ya empieza a cobrarse las primeras víctimas: uno de cada cuatro planes de renta fija domiciliados en España ya pierde dinero en 2016. Eso sí, pocos se anotan grandes pérdidas. Metlife 1, A&G Conservador y Asefarma Conservador son los que peor se comportan, con pérdidas de entre el 1,5 y el 2 por ciento. En sus carteras se observa cierta concordancia, claro que los dos últimos están gestionados por la misma persona, que replica, al menos, las diez primeras posiciones en ambos productos. La estrategia que no está teniendo buenos resultados es un mix entre la deuda de empresas como BNP Paribas, Merck, Orange o HSBC; con deuda pública española o sa. En cualquier caso, ninguno está entre los 20 mayores fondos, en los que el inversor apenas pierden dinero – ver gráfico–. En el

..

El dictamen de Ecobolsa

EDM-Inversión R FI

-0,27

Santander Small Caps España A FI

-0,91

Bestinver Bolsa FI

-1,87 RENTABILIDAD 2016 (%)

BBVA Bolsa FI

-9,04

Foncaixa Bolsa Gestión España Estánd FI

-6,67

Eurovalor Bolsa Española FI

-6,57

Renta fija domiciliados en España LOS MEJORES

La mayoría en positivo

‘Ranking’ por rentabilidad de los 20 mayores planes de pensiones de renta fija

RENTABILIDAD 2016 (%)

LOS MEJORES

LOS PEORES

A pesar de las compras de deuda en los primeros meses del año, un 25 por ciento de los planes de pensiones de este activo domiciliados en España se sitúa en terreno negativo. Si bien no experimentan abultadas pérdidas, los expertos advierten de que la ‘fiesta’ está cerca de agotarse Por Arantxa Rubio

Renta variable española


ING Direct FN Renta Fija FI

1,13

Santander Renta Fija A FI

0,95

Ibercaja BP Renta Fija A FI

0,69

RENTABILIDAD 2016* (%)

PATRIMONIO (MILLONES DE EUROS)

Plancaixa Ambición PP

1,71

1.174

Naranja Renta Fija Europea PP

1,58

472

Cajamar Renta Fija PP

1,36

275

Ibercaja Pensión PP

1,17

225

Naranja Renta Fija Corto Plazo PP

1,07

550

Plancaixa 10 Ahorro PP

1,06

508

Santander Renta Fija PP

0,93

509

Plancaixa Ahorro PP

0,86

647

LOS MEJORES

Europopular Renta Fija LP PP

0,82

152

Elcano Inversiones Financieras

3,32 2,61

FONDO

LOS PEORES

Santander Tesorero A FI

-0,26

Santander Fondepósitos A FI

-0,20

Kutxabank Bono FI

-0,17

Sicavs con más de 50 millones de euros

Kutxabank Renta Fija PP

0,63

171

Arbarin

BBVA RF Internacional Flexible PP

0,57

237

La Muza Inversiones

CX Liquiditat PP

0,36

156

Plancaixa Privada Monetario PP

0,22

266

Plancaixa 10 Dinero PP

0,20

819

Plancaixa Dinero PP

0,15

237

Europopular Renta PP

0,13

452

Bankia Renta Plus PP

0,06

550

Mapfre Renta PP

0,03

323

BBVA Renta Fija PP

0,06

486

LOS MEJORES

Abanca Dinero Activo PP

0,09

201

Bestinver Global PP

Fuente: Morningstar.

elEconomista

extremo opuesto está Plancaixa Ambición, el único con 1.000 millones, que sube un 1,7 por ciento. Su gestor, Eduardo Martínez, hace ganar a los partícipes un 4 por ciento

con el Plancaixa Futuro 170, el mejor plan de 2016 que tiene el 93 por ciento de su cartera en deuda de la Comunidad de Madrid y el 3 por ciento en España.

LOS PEORES

María Mazo

Juan José Fernández

María José Román

DIRECTOR DE GESTIÓN DE PENSIONES DE VIDACAIXA

DIRECTORA GENERAL DE INVERSEGUROS GESTIÓN

GESTOR DE LA SICAV ‘ELCANO INVERSIONES’

GESTORA DEL FONDO ‘SELECTIVA ESPAÑA’

Gestiona el plan más rentable, ‘Plancaixa Futuro 170’, que sube un 4 por ciento; y ‘Plancaixa Ambición’, el mejor de los 20 grandes (1,7 por ciento)

El plan ‘Metlife 1’, de la gestora Inverseguros Pensiones, es el peor de los que se comercializan en España, ya que pierde un 2,11 por ciento.

Su sicav se apunta un 12 por ciento desde enero, la que más sube entre las que tienen más de 50 millones de euros, y la octava mejor del mercado.

El producto, que gestiona Imantia Capital, es el peor de bolsa española en 2016, al perder un 7,2 por ciento. No se cuela entre los 20 mayores.

.


12,03


Gesprisa Inversiones

-8,40

Anitram Cartera de Valores

-7,07

Patton Investment

-6,84

Planes de pensiones de renta variable RENTABILIDAD 2016 (%)

2,71

Santander Renta Variable USA PP

-0,54

Naranja Standard & Poors 500 PP

-1,66

LOS PEORES


Plancaixa Bolsa Euro PP

-7,87

Bankia Dividendo Europa PP

-6,90

Plancaixa Selección PP

-6,64

Planes de pensiones de renta fija LOS MEJORES

Eduardo Martínez



Plancaixa Ambición PP

1,71

Naranja Renta Fija Europea PP

1,58

Cajamar Renta Fija PP

1,36

LOS PEORES


Abanca Dinero Activo PP

-0,09

BBVA Renta Fija PP

-0,06

Mapfre Renta PP

-0,03

Datos a 19 de abril. Fuente: Morningstar

elEconomista

.

.

.

.

16 Ecobolsa


Materias Primas

El Termómetro


Análisis Técnico

Parrillas

Ecotrader.es


Protagonistas de ‘elMonitor’/Ecotrader BOSKALIS ENTRA EN LA LISTA DE ECOTRADER

JOAN CABRERO DIRECTOR DE ESTRATEGIA DE ECOTRADER

Son muchos los títulos que durante las últimas semanas están sentando las bases de una reestructuración alcista. A medida que van confirmando nuestra intención es incorporarlos a la lista de recomendaciones de Ecotrader. Esta semana, Boskalis (Amsterdam: BOKA), ha conseguido batir

..

resistencias de 36,70 euros, lo cual confirma un claro patrón de giro que invita a comprar en busca de objetivos iniciales en los 44 euros y siguientes en los 49 euros. Buscamos un escenario de reanudación de la tendencia alcista de los últimos años, que es lo más probable mientras no pierda 33,30.

ENI CONFIRMA UN CLARO PATRÓN DE GIRO ALCISTA

Una bolsa alcista gana enteros

C

ada vez son más las evidencias técnicas que sugieren que los mínimos que marcaron a mediados de febrero las bolsas europeas han podido ser el suelo de la tendencia bajista que nació hace un año, pero todavía faltan algunos detalles para que desde Ecotrader y JM Kapital Eafi podamos favorecer un escenario de reanudación de la tendencia alcista que definen las bolsas durante los últimos años. El más importante de ellos es que los distintos huecos que abrieron a la baja los principales índices europeos en la primera jornada del año sean cerrados, para lo cual el Ibex 35 debería conseguir superar los 9.544 puntos. Esta semana hemos tenido importantes signos de fortaleza en las bolsas del Viejo Continente, que plantean un inminente ataque a esas resistencias clave (huecos) y esto es algo que nos ha invitado a aumentar la exposición recomendada a bolsa hasta entornos del 45 por ciento. No descartamos seguir subiéndola ya que tenemos en radar una numerosa lista de títulos y a medida que sus cotizaciones vayan confirmando esta posibilidad, nuestra intención es incorporarlos a la lista de recomendaciones de Ecotrader, que es la que sirve para que los suscriptores puedan ir conformando su cartera. Para que decidamos aumentar de un modo significativo la exposición a bolsa preferimos aguardar pacientemente a que se forme una fase de corrección, sobre todo en Wall Street, donde los índices Nasdaq todavía no han conseguido cerrar sus huecos y desde ahí se ha formado un giro bajista.

Otro título que teníamos en nuestro radar y que a corto ha confirmado un claro patrón de giro alcista es la compañía energética italiana Eni. La ruptura de resistencias que presentaba en la zona de los 14 euros permite dar por finalizada la tendencia bajista que desarrollaba el título a lo largo de los

últimos dos años, concretamente desde que en 2014 girara a la baja desde los 20 euros. Recomendamos comprar buscando objetivos mínimos de subida en 17,50 euros, que surgen de proyectar la amplitud de esa pauta. Una consolidación del último tramo sería una oportunidad para aumentar.

Hace mucho tiempo que vigilamos la evolución de Bankinter, uno de los bancos que mejor comportamiento y mayor fortaleza ha presentado durante los últimos meses. Pues bien, con la ruptura de resistencias que presentaba a la altura de los 6,70 euros, que tuvo lugar el viernes, todo apunta a que

la cotización de Bankinter podría retomar la impecable tendencia alcista que define a lo largo de los últimos años, algo que nos invita a incorporar al título a nuestra lista de recomendaciones de Ecotrader. Buscamos que entre en subida libre absoluta, lo cual conseguirá si bate 7,20 euros.

BUSCAMOS LA SUBIDA LIBRE EN BANKINTER

Protagonista de la semana

GAS NATURAL QUIERE RETOMAR SU TENDENCIA ALCISTA DE LARGO Uno de los protagonistas de esta semana ha sido Gas Natural. Su cotización, después de varios meses sentando las bases de una reestructuración alcista, finalmente ha conseguido batir resistencias que presentaba en los 18,15 euros. Esto confirma un claro patrón de giro al alza que permite califi-

car los mínimos que vimos en febrero en los 15 euros como el suelo de la tendencia bajista que nació en septiembre de 2014 en los 22,85 euros. Todo apunta a que el título está retomando la tendencia alcista de los últimos años y esto invita a comprar manejando un stop bajo los 16,85 euros.

Protagonista de la semana que viene APOSTAMOS POR UN GIRO ALCISTA EN NOKIA Nokia es un título que hacía mucho tiempo que no estaba en la lista de recomendaciones de Ecotrader. Pues bien, finalmente hemos decidido incorporarlo puesto que podría estar tomando cuerpo una hipótesis de reestructuración alcista tras haber alcanzado recientemente la zona de mí-

.

nimos del año en los 5,05 euros. Desde ahí podría estar sentando las bases de un giro sostenible en el tiempo, algo que se vería confirmado si en próximas semanas la cotización consigue superar resistencias en los 5,73 euros, lo cual confirmaría una pauta de giro de doble suelo en los 5,05 euros.

.

.

.

Ecobolsa 17


Materias Primas

El Termómetro


Análisis Técnico

Parrillas

Ecotrader.es


Ibex 35

Análisis Técnico VALOR

A UN PASO DE SU RESISTENCIA CLAVE

El Ibex 35 ha conseguido batir esta semana resistencias que presentaba en 8.900 y posteriormente ha logrado batir los 9.217 puntos, que era el origen de la última fase correctiva que llevó al selectivo a los 8.250 puntos. Esto es una clara señal de fortaleza que sugiere un próximo ataque a la resistencia clave de los 9.544, cuya ruptura es necesaria para hablar de una tendencia alcista sostenible.

Mercado Continuo VIGILAMOS A CELLNEX

.

Dentro del Mercado Continuo español nos llama la atención un título que forma parte de la cartera del Top 10 por fundamentales: Cellnex. Su cotización parece estar preparándose para despertar de su letargo e iniciar un movimiento al alza que podría ser muy interesante de aprovechar. Compraríamos si supera resistencias de 14,75 euros.

Nasdaq 100 AGOTAMIENTO EN LA TECNOLOGÍA

En Wall Street nos sigue llamando la atención el hecho de que los índices tecnológicos no hayan logrado cerrar el hueco bajista que abrieron en la primera jornada del año. Tras haberse aproximado al mismo, esto es los 4.593 puntos del Nasdaq 100, se ha formado un giro bajista que debe ser vigilado ya que podría advertir del comienzo de una fase de corrección en el resto de índices.

m

Abertis

m

Acciona

m

* SOPORTE CORTO PLAZO

** SOPORTE MEDIO PLAZO

13,89

13,5

* RESISTENCIA CORTO PLAZO

**RESISTENCIA MEDIO PLAZO

14,6

16

64,8

69,55

72,6

Acerinox

10,55

9,55

11,7

12,75

m

ACS

26,81

25,35

30

31,8

m

Aena

m

Amadeus

m

w w

Sin debilidad ni deterioro en sus posibilidades alcistas mientras no pierda los 13,89

.. 66

w w

COMENTARIO

119

115 Subida libre Subida libre

Reducir solamente si pierde los 64,80 euros. Nueva ventana de compra si bate 69,55 Mantener. La última ventana de compra la abrió tras superar los 10,55. Comprar si cae ahí Podría buscar objetivos en los 30 euros. Sin deterioro alcista mientras no pierda 26,81 Mantener. Se encuentra en subida libre absoluta, que es la situación técnica más alcista que existe

38,65

37,55

41

42

Se dirige a presionar la resistencia clave de los 41/42 euros. Mantener

ArcelorMittal

4,8

4,33

5,5

5,7

Alcanza la zona de resistencia de los 5,50 euros, donde podría consolidar un tiempo

BBVA

5,3

5,1

6,75

7,2

Puede buscar la zona de resistencia de los 6,70 euros, donde se puede reducir

B. Sabadell

1,65

1,55

1,9

2

B. Popular

2,37

2,23

2,8

2,9

4,2

3,5

4,75

5

Mantener en busca de alzas hacia los 4,75 euros El rebote puede dirigirse a la zona de 1 euro

B. Santander

Nueva señal de fortaleza tras batir los 1,70/1,75 euros. Objetivos en 1,90/2 euros Puede buscar la zona de resistencia de los 2,80/2,90 euros

w

Bankia

0,75

0,7

0,96

1

m

Bankinter

5,98

5,6

6,7

6,8

CaixaBank

2,7

2,42

3

3,25

4,75

4,5

5,1

5,5

Nueva señal de fortaleza si supera resistencias de 5,10 euros

Enagás

25,55

24,5

27,5

28

Mantener. Rebote más fiable si supera 27,50 euros. Si lo consigue se puede comprar

m

Endesa

17

16,35

18,5

19,2

Confirma un gran patrón alcista. Mantener. Si corrige a 17 los que están fuera pueden comprar

m

Ferrovial

18,5

18

19,7

20,5

Comprar agresivamente con ‘stop’ bajo los 18,50 euros

w

FCC

7,5

7

7,6

7,7

Se mueve lateral en la zona de los 7,50 euros (precio de OPA)

m

Gamesa

16

14,4

17,2

18

Mantener. Comprar si supera 17,20 euros en busca de la reanudación de la tendencia alcista

m

Gas Natural

17,65

17

20

21,8

m

Grifols

19

18

20,5

22

Mantener/comprar. Reducir solamente si pierde el soporte clave de los 18,80/19 euros

w

Iberdrola

5,9

5,7

6,16

6,6

Mantener. Presiona resistencias de 6,16 euros. Fortaleza si la supera

m

Indra

9,7

9,5

11,5

12

Mantener mientras no pierda soportes clave que encuentra en los 9,70/9,50 euros

m

Inditex

28

27

31,5

32

Desde la zona de 28 euros podría tratar de girar al alza y buscar los 31,50/32 euros

w

IAG

6,45

6

7,15

7,3

Mantener con ‘stop’ bajo 6,45 euros

m

Mapfre

2,1

1,9

2,45

2,75

Fortaleza tras superar los 2,20 euros

m

Mediaset

10,5

10,1

11,5

12

w

Merlin Prop.

9,6

9,2

10,66

11,2

w

OHL

5,67

5

6,2

7

m

Red Eléctrica

74,55

73,6

76,3

78

m

Repsol

11

9,8

12

12,9

Fortaleza tras superar los 11 euros. Mantener mientras no pierda los 9,80 euros

m

Sacyr

1,65

1,5

1,95

2,25

Mantener con stop bajo 1,50 euros

m

Tec. Reunidas

26,75

24

30

32

Sin debilidad a corto plazo mientras no pierda los 26,75 euros

w

Telefónica

9

8,7

10,5

11

Mantener con ‘stop’ bajo los 9 euros

w w w

Dia

Alcista a corto mientras no pierda los 6 euros. Señal de compra tras superar los 6,70 euros Puede buscar en el rebote actual la zona de los 3 euros

Mantener/comprar tras confirmar un amplio patrón alcista

Mantener.Resistencias y objetivos en los 11,50/12 euros Debilidad si pierde los 9,60 euros. En tal caso podría volver a los 9 euros Mantener mientras no pierda los 5 euros Mantener. Sin debilidad mientras no pierda los 74,75

Notas: (*) Pueden ser válidos salvo ruptura semanal. (**) Pueden ser válidos salvo ruptura mensual.

.

.

.

.

.

18 Ecobolsa


Materias Primas

El Termómetro


Parrillas

Análisis Técnico

Ecotrader.es


Ibex 35 9.232,80 CIERRE

m

Otros índices 0,39%

35,60

VAR. PTS.

VAR.

-3,26%

VAR. 2016

Puntos

9.232,80

12.000 10.000 8.000 30 nov. 2012

22 abril 2016

CIERRE

CAMBIO DIARIO%

Madrid 931,55 París Cac 40 4.569,66 Fráncfort Dax 30 10.373,49 EuroStoxx 50 3.141,12 Stoxx 50 2.933,11 Londres Ftse 100 6.310,44 Nueva York Dow Jones* 18.003,88 Nasdaq 100* 4.474,19 Standard and Poor's 500* 2.085,62 Stoxx 50 2.933,11

0,38 -0,29 -0,60 -0,34 -0,38 -1,11 0,12 -147 -0,28 -0,38

Mercado continuo Los más negociados del día Santander Inditex BBVA Telefónica Iberdrola Repsol

Los mejores

VOLUMEN DE LA SESIÓN

VOLUMEN MEDIO SEIS MESES

3.982.635.000 912.149.700 376.939.600 266.034.400 177.612.100 159.856.100

479.301.700 296.521.000 357.925.600 335.911.300 184.805.100 152.190.300

1 2 3 4 5

Sniace ArcelorMittal Realia Natra Tubacex

CAMBIO 2016 %

MÁXIMO 12 MESES

MÍNIMO 12 MESES

151,53 68,81 46,05 45,31 35,71

0,75 8,24 1,13 1,02 3,20

0,20 2,01 0,60 0,23 1,39

145,30 CIERRE

m

1,03

0,71%

VAR. PTS.

VAR.

.. 4,50 4,24 4,15 3,50 3,22 2,96

VAR. %

Oryzon GAM Ercros Natra CAF Prisa

VOLUMEN SESIÓN2

PER 20163

PER 20163

38 15.635 511 22 316

1.297 29.167 399 56 434

55,50 9,30 49,48

37,44 61,67 2,82 17,72

Eco30 3

-2,43%

CIERRE

-

m

3,04

VAR. PTS.

0,20%

-7,35%

VAR.

VAR. 2016

Datos a media sesión

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con más pe so de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las recomendaciones de 51 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

*El Eco30 es un índice mundial creado por elEconomista. También ha colaborado la consultora especializada en consenso de mercado, Fac tSet; y está calculado gestora de bolsas alemana, Stoxx.

Puntos

Puntos

200

2.000

1.500

150

-4,40 -4,35 -3,33 -3,13 -3,03 -2,82

30 nov. 2012

1.561,38

1.000

145,3 30 nov. 2012

22 abril 2016

22 abril 2016

Como leer nuestras tablas

DEUDA/ EBITDA5

PAY OUT4

1.555,97

VAR. 2016

Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el pre cio del título. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa

6,67 7,17

destina a dividendos. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación. Fuentes: Bloomberg y Factset.

C La recomendación media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa reco mendación media de las firmas de inversión que cubren el títu

lo representa una recomenda ción de mantener al valor en cartera. v La recomendación media de las firmas de inver sión equivale a un consejo de venta de la acción.

Mercado continuo

Ibex 35 q q k m q m m m m m m m m m q m q m m m m m m q m m m m q m q m m m q

Eco10

-3,48 -1,45 -3,44 -3,87 -5,39 1,09 3,04 -3,05 2,04 -5,39

Los peores

Renta Corporación Pharma Mar Ezentis Tubos Reunidos Euskaltel Azkoyen VALOR EN BOLSA€1

Eco30

3

CAMBIO 2016 %

VAR. %

Los mejores de 2016

Eco10

*Datos a media sesión

PER 20163

PRECIO OBJETIVO

CONSEJO SOBRE EL VALOR

5,14

18,18

14,97

m

k

60.350

3,40

20,49

81,73

c

19,68

18.756

4,03

34,68

11,08

m

-7,84

7,01

25.164

4,00

12,43

32,57

c

-0,95

34,92

13,28

105.985

2,56

20,54

110,19

m

39,75

0,44

-3,43

-2,30

56.404

2,24

21,08

40,53

m

ArcelorMittal

5,10

0,73

-26,52

68,81

29.167

0,00

-

4,48

m

B. Popular

2,52

0,24

-43,33

-17,09

57.137

2,85

14,17

2,84

B. Sabadell

1,74

2,54

-21,41

7,64

97.137

4,14

11,29

Bankia

0,90

0,90

-27,58

-16,39

63.452

3,79

Bankinter

6,79

1,30

-1,31

3,74

20.321

BBVA

6,55

0,88

-29,52

-2,80

376.940

CaixaBank

2,83

1,22

-33,86

-12,01

Dia

5,06

1,26

-29,18

Enagás

26,44

-0,56

Endesa

17,80

PRECIO

CAMBIO DIARIO (%)

CAMBIO 12 MESES (%)

CAMBIO 2016 (%)

VOLUMEN DE NEGOCIO AYER2

Abengoa

0,27

0,00

-91,24

37,44

k

Adolfo Domínguez

4,04

0,00

-11,79

k

Adveo

4,64

0,00

k

Airbus

58,10

m

Alba

m

v

1,81

10,32

3,55

4,73

46.372

-7,00

-4,48

0,94

7,61

Ferrovial


RENT.xDIV 2016 (%)

PER 20163

PRECIO OBJETIVO

1.421

13,81

2,82

-

v

17,10

-

-

-

4,96

c

-64,55

-27,39

223

0,50

6,36

4,75

m

0,00

-11,50

-6,97

431

2,46

16,99

69,44

c

36,50

0,75

-22,59

-8,41

712

2,84

10,24

48,12

m

Almirall

14,82

0,20

-12,15

-20,45

2.377

1,44

20,84

17,43

m

q

Amper

0,12

-2,48

157,17

-5,58

417

76,27

-

-

m

m

Applus+

7,98

1,53

-26,53

-4,43

10.272

1,69

11,95

9,59

c

1,03

m

q

Atresmedia

11,05

-2,04

-24,57

12,30

34.137

4,58

17,94

11,48

m

14,23

6,58

m

q

Axiare Patrimonio

12,72

-0,93

11,69

-3,64

3.423

2,37

26,17

14,26

c

10,46

7,31

m

4,35

2,96

43,56

-3,33

15

0,69

16,73

3,70

c

12,35

3,09

m

Azkoyen

4,74

m

15.429

3,95

12,14

6,10

q

Barón de Ley

102,15

-1,78

13,37

-7,97

91

-

17,25

100,26

m

m

1,69

32.904

5,26

15,11

27,77

m

k

Bayer

110,25

0,00

-21,67

-4,96

34

2,39

15,22

-

-

-4,04

-3,94

23.760

6,59

15,24

18,26

m

q

Biosearch

0,45

-2,20

-34,56

-5,32

4

-

-

-

-

-0,18

-27,22

11,66

28.320

0,00

26,25

7,91

v

q

BME

30,36

-1,73

-27,62

-2,27

5.873

6,31

14,89

32,33

18,97

0,80

-6,53

-9,04

32.314

3,86

28,92

22,22

c

k

Bodegas Riojanas

4,10

0,00

-9,49

1,23

-

-

-

-

Gamesa

16,87

2,90

38,68

6,64

34.428

1,36

18,98

17,93

m

q

CAF

281,30

-3,03

-8,51

10,10

3.688

2,50

12,57

311,32

c

Gas Natural

18,31

0,60

-15,61

-2,71

31.126

5,29

12,63

19,42

m

m

Cata. Occidente

27,48

0,55

0,44

-14,18

2.873

2,61

11,11

32,24

c

Grifols

19,85

0,28

-2,54

-6,87

35.446

1,75

20,40

22,06

m

6,13

1,07

3,94

-6,40

177.612

4,70

15,40

6,52

m

Cellnex Telecom

14,45

1,87

-

-16,18

19.205

1,38

48,82

17,97

c

m

Inditex

29,50

0,17

1,54

-6,91

912.150

2,24

28,64

32,98

m

k

Cementos Portland

6,00

0,00

-19,14

14,94

196

-

-

4,39

v

Indra

10,59

-0,98

-4,08

22,16

7.272

0,21

18,55

10,76

m

q

Cie Automotive

15,43

-1,97

14,25

-0,13

2.839

2,21

13,04

16,52

c

IAG

6,75

0,73

-17,28

-18,47

60.329

3,93

6,21

9,88

c

m

Clínica Baviera

5,53

2,41

-30,00

1,65

11

3,07

18,13

11,00

c

Mapfre

2,36

1,95

-31,32

1,86

25.080

5,22

10,47

2,26

m

m

Codere

0,85

2,41

-46,54

4,94

4.211

-

-

-

-

Mediaset

11,18

0,54

-6,65

11,42

61.365

4,50

20,66

10,76

m

q

Coemac

0,31

-1,59

-57,24

-8,82

8

-

15,50

-

-

Merlin Properties

10,06

2,17

-1,27

-11,95

14.816

4,38

15,57

12,12

c

k

CVNE

-

-

-

-

-

-

-

-

-

6,06

-0,62

-49,80

14,99

14.523

2,36

12,17

7,13

m

0,23

0,00

-48,28

-2,17

236

0,00

37,50

0,28

m

77,51

0,70

-0,26

0,52

98.885

4,41

16,12

77,88

k

Deoleo

Red Eléctrica

m

Repsol

11,33

-0,18

-37,26

11,96

159.856

6,58

23,70

11,45

m

m

DF

1,73

0,58

-51,54

31,06

1.048

1,45

11,02

1,84

v

Sacyr

1,84

0,99

-52,50

1,16

8.580

2,45

8,86

2,12

m

k

Dogi

0,76

0,00

-24,17

-10,27

3

-

-

-

Santander

4,47

0,68

-31,83

-1,93

3.982.635

4,21

10,28

4,77

m

q

Ebro Foods

18,70

-0,16

2,52

3,00

3.599

3,47

17,25

19,04

v

29,83

2,65

-28,24

-14,40

11.371

4,71

12,41

29,68

m

k

eDreams Odigeo

2,35

0,00

-36,83

23,62

348

-

12,43

3,09

m

9,87

-1,35

-27,53

-3,57

266.034

7,60

15,89

11,61

m

m

Elecnor

7,95

0,89

-16,14

-3,40

69

0,63

8,03

7,64

c

PRECIO

CAMBIO DIARIO (%)

CAMBIO 12 MESES (%)

CAMBIO 2016 (%)


Abertis

14,20

-0,94

-9,55

-1,46

59.497

Acciona

67,89

-0,41

-3,55

-14,15

Acerinox

11,27

0,00

-22,83

ACS

28,91

0,14

Aena

119,40

Amadeus

FCC

Iberdrola

OHL

Técnicas Reunidas Telefónica

RENT.xDIV 2016 (%)

.

-

m -

-

.

.

.

.

Ecobolsa 19


Materias Primas

El Termómetro


Análisis Técnico

Parrillas

Ecotrader.es


Mercado continuo

EuroStoxx 50

(viene de la columna anterior)

PRECIO

CAMBIO DIARIO (%)

CAMBIO 12 MESES (%)

CAMBIO 2016 (%)


10.097

m

Ence

2,57

1,98

-25,18

-26,47

k

Enel G. Power

1,93

-

9,59

2,17

q

Ercros

0,61

-3,33

30,90

k

Europac

5,35

0,00

m

Euskaltel

9,60

m

Ezentis

m

RENT.xDIV 2016%

PER 20163

4,71

10,28

PRECIO OBJETIVO

3,86


q Air Liquide

c

PRECIO

CAMBIO DIARIO (%)

104,90

-1,04

.. -

1,50

24,44

2,20

-0,97

333

-

10,17

-

2,00

2,88

120

3,63

11,78

6,03

c

3,22

-

-17,07

10.535

1,23

21,11

12,85

0,43

4,15

-49,29

-14,77

408

-

15,25

Faes Farma

2,84

1,80

21,94

2,72

2.261

2,40

m

Fersa

0,41

1,25

-14,74

9,46

8

m

Fluidra

3,80

1,33

25,62

21,41

m

Funespaña

7,13

0,14

-3,13

-0,97

q

GAM

0,22

-4,35

-42,11

k

Gen. Inversión

1,70

0,00

k

Hispania

12,90

m

Iberpapel

q

m

CAMBIO 12 MESES (%)

CAMBIO 2016 (%)


RENT.xDIV 2016 %

PER 20163

PRECIO OBJETIVO


-14,58

1,21

89.222

2,65

19,10

104,74

m

q Airbus

58,17

-0,02

-11,60

-6,18

83.263

2,46

17,01

69,53

c

q Allianz

155,20

-0,06

-4,29

-5,11

184.810

4,80

10,39

168,63

m

c

q Anhe-Busch

113,35

-1,00

-0,48

-0,92

117.409

2,96

27,60

117,78

m

0,84

c

m ASML

85,37

0,34

-15,89

3,42

69.514

1,25

26,42

92,02

m

19,96

2,85

v

m AXA

22,87

0,59

-2,64

-9,37

184.825

5,20

9,44

26,36

c

-

40,50

-

142

2,24

15,64

3,90

q Basf

70,93

-0,18

-22,33

0,30

149.456

4,17

16,17

67,22

v

7

-

-

-

-

q Bayer

110,30

-0,14

-19,16

-4,75

188.659

2,39

15,26

120,61

c

-8,33

108

-

-

-

-

q BMW

82,78

-1,63

-24,75

-15,21

175.717

4,04

8,58

91,58

m

-15,00

-2,86

1

-

-

-

-

m BNP Paribas

47,79

0,31

-17,62

-8,50

148.698

5,27

8,43

54,01

c

0,00

2,14

-1,53

3.816

2,43

21,64

14,46

c

18,10

1,12

17,23

4,93

46

3,66

12,31

20,50

c

q Carrefour

26,48

-0,04

-16,31

-0,64

67.739

2,86

15,80

29,23

c

Inm. Colonial

0,66

-0,46

8,61

2,18

4.944

1,98

19,88

0,73

m

q Daimler

63,25

-5,12

-27,71

-18,47

733.550

5,45

7,40

82,36

c

k

Inm. Sur

9,38

0,00

-11,01

17,99

0

-

-

-

-

q Danone

63,13

-1,16

-5,49

1,36

82.338

2,67

20,66

67,35

m

k

Inypsa

0,18

0,00

-33,16

0,00

19

-

-

-

-

m Deutsche Bank

16,80

0,51

-46,56

-25,42

125.386

-

13,02

19,78

m

m

Lar España

8,84

2,08

-8,49

-6,55

1.164

5,28

14,68

10,93

c

m

Liberbank

1,15

1,85

-47,31

-33,91

2.566

3,90

9,86

1,51

m

m Deutsche Post

26,10

0,12

-13,25

0,56

69.480

3,68

13,47

27,59

m

m

Lingotes

10,13

1,76

84,85

20,54

41

-

-

-

q Deutsche Telekom

15,79

-0,82

-6,76

-5,39

103.845

3,76

18,11

17,15

c

m

Logista

19,09

0,10

-0,60

-1,80

1.376

4,31

17,79

20,42

m

q E.ON

9,31

-0,18

-34,56

4,23

71.263

4,47

12,43

9,64

m

q

Meliá Hotels

10,97

-1,53

-4,94

-9,98

9.539

0,61

28,86

13,36

c

k Enel

3,90

0,00

-7,45

0,21

73.638

4,56

12,75

4,43

c

k

Miquel y Costas

36,05

0,00

3,06

3,03

383

1,84

13,88

42,00

c

m

Montebalito

1,24

1,23

-13,56

-1,70

2

-

-

-

-

q Engie

14,26

-0,42

-25,35

-12,68

49.229

7,02

13,47

16,13

c

q

Natra

0,47

-3,13

-53,50

45,31

56

-

9,30

-

v

m Eni

14,15

0,57

-16,81

2,54

240.493

5,66

121,98

14,52

m

q

Naturhouse

4,26

-0,12

-

10,52

172

7,05

10,45

5,80

c

m Essilor

115,50

0,74

1,67

0,39

86.053

1,06

29,68

119,45

c

q

NH Hoteles

4,31

-1,49

-17,12

-14,48

5.197

0,07

44,90

5,18

m

q Fresenius

65,21

-0,32

18,74

-1,16

54.273

0,95

22,30

68,84

c

q

Nicolás Correa

1,62

-0,62

-8,76

26,67

15

-

-

-

-

q

Nmas1 Dinamia

7,76

-0,26

7,64

-0,51

16

7,60

11,58

-

-

m Generali

13,77

1,03

-21,09

-18,62

118.506

5,83

8,84

15,86

m

q

Oryzon

3,02

-4,40

-

-16,08

17

-

-

-

-

m ING Group

11,47

0,31

-17,21

-7,87

167.367

6,04

10,49

13,45

m

m

Pharma Mar

3,20

4,24

-22,26

27,29

9.477

-

133,13

4,96

2,46

-1,20

-19,92

-20,34

241.826

7,44

11,50

3,22

c

k

Prim

8,67

0,00

11,15

-3,77

1

-

-

-

q L'Oreal

163,45

-1,03

-7,71

5,25

70.663

2,03

25,35

166,03

m

q

Prisa

6,20

-2,82

-32,46

18,77

253

-

15,42

6,39

v

k

Prosegur

4,92

0,00

-6,11

15,76

3.382

2,42

16,24

4,81

m

q LVMH

149,75

-1,55

-6,90

3,35

95.745

2,63

18,46

173,59

c

m

Quabit

0,04

2,56

-60,77

-20,00

133

-

-

-

q Munich Re

182,05

-0,30

-6,62

-1,35

101.619

4,65

10,75

189,34

m

q

Realia

1,11

-0,89

55,06

46,05

399

-

55,50

0,75

m

Reig Jofre

3,40

1,83

-43,69

-1,45

71

1,47

20,01

m

Renta Corp

1,51

4,50

-1,95

-13,71

32

-

-

k

Renta 4

5,65

0,00

-7,38

-3,42

1

-

-

k

Reno de Médici

0,35

0,00

-6,63

3,53

9

-

q

Rovi

15,04

-1,05

-3,96

4,16

55

9,22

0,40

-8,38

7,17

828

-

-

c

-

q Intesa Sanpaolo

c -

-

v

m Nokia

5,38

0,28

-28,36

-18,42

87.335

3,61

16,50

7,07

c

-

-

q Orange

14,95

-0,23

-3,77

-3,49

86.962

4,13

14,80

17,87

c

-

-

-

-

q Philips

25,15

-0,18

-7,71

6,75

68.006

3,34

16,23

26,56

m

8,59

-

-

q Safran

60,79

-3,02

-13,16

-4,07

91.390

2,49

15,71

66,00

c

1,04

32,21

15,26

m

m Saint Gobain

40,71

0,02

-1,36

2,16

45.448

3,11

16,73

42,37

m

7,48

20,30

10,88

c

q Sanofi

78,51

-0,14

-18,63

-0,11

124.771

3,83

14,07

86,51

m

m SAP

71,24

0,18

3,04

-2,92

159.275

1,73

17,73

79,41

c

m Schneider Electric

59,45

0,59

-15,89

13,11

134.136

3,46

16,23

60,04

m

m

Saeta Yield

k

Sanjose

1,03

0,00

-8,04

11,96

495

-

m

Solaria

0,67

1,52

-35,27

-4,96

74

-

k

Sotogrande

2,87

0,00

-36,92

5,90

-

-

q

Talgo

4,48

-0,56

-

-21,42

955

q

Tecnocom

1,53

-1,29

2,34

31,90

k

Testa Inmuebles

13,30

0,00

-13,29

k

Tres60

0,04

0,00

0,00

m

Tubacex

2,38

1,50

m

Tubos Reunidos

0,74

k

Urbas

q

Vidrala

q

Viscofan

k q

-

-

-

-

-

-

-

-

2,73

7,11

6,91

c

q Siemens

96,29

-0,26

-3,42

7,13

175.435

3,78

14,32

100,80

m

216

1,57

32,55

1,40

c

m Société Générale

35,82

0,82

-21,72

-15,87

107.665

5,14

8,92

40,61

m

6,74

-

-

-

-

-

0,00

-

-

-

-

m Total

43,83

0,40

-9,50

6,20

202.852

5,41

17,43

44,73

c

-23,39

35,71

434

0,80

49,48

2,46

m

q Unibail-Rodamco

237,00

-0,57

-7,35

1,11

60.513

4,24

21,61

245,77

m

3,50

-57,35

26,50

208

-

-

0,71

v

q Unicredit

3,51

-0,51

-44,17

-31,61

224.502

4,01

8,61

4,65

m

0,01

0,00

-47,83

20,00

141

-

-

-

-

q Unilever

40,01

-1,25

-3,19

-0,25

153.326

3,17

21,21

42,69

m

51,85

-0,19

15,12

11,39

248

1,54

18,45

45,73

v

48,11

-1,40

-19,35

-13,54

41.079

3,10

17,78

54,26

m Vinci

65,01

1,20

14,51

9,93

87.770

3,12

15,95

70,50

c

v

Vocento

1,33

0,00

-31,97

-10,14

6

-

15,65

2,55

c

k Vivendi

18,36

0,00

-19,74

-7,55

45.698

7,07

34,58

20,97

m

Zardoya Otis

9,51

-0,21

-15,30

-11,78

2.997

3,58

27,49

8,06

v

q Volkswagen

125,45

-1,26

-44,65

-6,21

321.107

2,35

7,79

132,14

m

-

-

.

.

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Recomendaciones de la semana


‘elMonitor’ La herramienta de inversión de ‘elEconomista’

Las ‘dudas’ de EEUU no confunden a Daimler Por Daniel Yebra

Los analistas se cuadraron ayer en defensa de Daimler ante las sospechas del Departamento de Justicia de Estados Unidos por irregularidades en las emisiones de gases contaminantes de sus vehículos vendidos en la primera economía del mundo, que supone el 28 por ciento de la cifra de negocio total del grupo alemán. Hasta 10 bancos de inversión reiteraron la recomendación de comprar las acciones de Daimler, pese a que la noticia las llegó a arrastrar más de un 7,5 por ciento durante la sesión del viernes. Actualmente, ninguna casa de análisis, entre las que siguen su cotización, aconseja venderlas. El fabricante de Mercedes se apresuró en anunciar que va a realizar una investigación interna del proceso de certificación de sus vehículos. “Daimler coopera completamente con las autoridades, por lo que investigará posibles señales de infracciones y, por supuesto, tomará las medidas necesarias”, declaró el grupo en un comunicado, sin conseguir revertir el impacto en el parqué. “Es una noticia negativa por el ruido que pueda generar en torno al valor, no obstante, nuestra impresión con los datos que conocemos es que la importancia es limitada”, explican desde Banco Sabadell.

..

En el desplome, que trajo recuerdos de los momentos más críticos tras los escándalos que han afectado a Volkswagen, Renault o Peugeot en los últimos meses, también influyeron los resultados trimestrales que Daimler presentó el mismo viernes. La compañía alemana alcanzó entre enero y marzo un beneficio neto de 1.400 millones de euros, un 32 por ciento menos que en el mismo periodo de 2015, por la inversión en la nueva clase E, que, sin embargo, ha favorecido un crecimiento de sus ventas del 2 por ciento, pese a tener en contra la apreciación de cerca del 4 por ciento del euro frente al dólar desde que comenzó el año. “Daimler está en camino del éxito”, se reafirmó el propio presidente del fabricante alemán, Dieter Zetsche, tras dar a conocer sus cuentas, pues, en su opionión, “el crecimiento de las ventas muestra claramente que seguimos la estrategia adecuada y que tenemos los productos adecuados en el mercado”. De momento, la estrategia abierta sobre sus acciones en elMonitor se mantiene inmersa en números rojos pero todavía a un 13 por ciento del stop loss o nivel de protección de pérdidas que forzaría su venta.

Ecotrader El portal para inversores de ‘elEconomista’

Las estrategias con una recomendación de compra más sólida CLASIFICACIÓN DEL

Porcentaje de recomendación:

C compra

M mantener

Ver más en Ecotrader.es

V venta

C

M

V

RENTABILIDAD ANUAL (%)

1.

Alphabet

92,31

7,69

0,00

0,26

2.

Shire

87,50

12,50

0,00

8,30

3.

Comcast

86,67

13,33

0,00

7,99

4.

IAG

86,21

13,79

0,00

19,06

5.

Apple

85,11

12,77

2,13

0,67

Desde inicio* En 2016

50,68% 7,48%

DOW JONES

Desde inicio* En 2016

39,22% 2,96%

Fuente: FactSet. (*) 10 de febrero de 2012.

EUROSTOXX Desde inicio* En 2016

24,53% 3,87% elEconomista

Sin bancos pero con ventaja

Composición de la cartera del ‘El top 10 por fundamentales’ COMPAÑÍA

PRECIO (€)


RENT. POR DIVIDENDO 2016 (%)

ACS

28,95

0,26

4,16

Airbus

58,10

0,00

2,47

Cellnex

14,38

1,37

1,31

Cie automotive

15,49

1,62

2,16

9,49

1,96

1,79

282,70

2,55

2,16

18,98

0,82

3,90

Euskaltel Caf Ferrovial

6,74

0,64

3,99

Melia Hotels

10,98

1,39

0,57

Merlin Prop.

10,04

1,92

4,21

IAG

Exposición recomendada y últimas estrategias RENTA VARIABLE

45,5% MATERIALES PRECIOSOS

1% LIQUIDEZ

52,5%

PER 2016*

Por Ecotrader

RENT. FECHA DE ACUMULADA INICIO (%)

12,43 10/03/2016

16,34

16,98 05/04/2016

2,83

50,11 10/03/2016

1,71

13,33 10/03/2016

5,34

20,41 10/03/2016

4,12

13,03 10/03/2016

4,70

29,49 19/04/2016

0,37

6,08 10/03/2016

0,16

28,94 10/03/2016

12,50

18,37 10/03/2016

3,24

La banca ha repuntado con fuerza en las últimas sesiones tirando del Ibex 35, que se encuentra a tan solo un 3,5 por ciento de conseguir el signo positivo en el año. La recuperación en bolsa de los bancos, uno de los sectores más castigados en 2016, no solo ha acercado al principal índice español a las inmediciones de la frontera que separa un rebote de un escenario alcista, sino que ha sido suficiente para que el selectivo haya recortado la ventaja que hasta el jueves mantenía el Top 10 por fundamental desde el 10 de marzo, el día que se puso en marcha la herramienta de Ecotrader que selecciona los 10 valores del mercado más recomendados

Exposición recomendada

BONOS PÚBLICOS

0%

Compramos fortaleza

BONOS CORPORATIVOS

0%

El mercado vive un buen momento lo que nos lleva a pensar que incluso aunque veamos a corto plazo una consolidación que incluso puede llevar a las bolsas a mínimos de hace dos semanas, la tendencia seguirá siendo al alza al menos hasta que los índices europeos consigan cerrar los huecos bajistas

MATERIAS PRIMAS

0% DIVISAS

1% Fuente: Ecotrader.

por el consenso de analistas, entre los que cuentan con un seguimiento de más de 10 firmas de inversión. La rentabilidad que consigue la cartera es del 4,55 por ciento, frente al 5,31 que se revaloriza el Ibex 35, desde el 10 de marzo. Es la primera semana desde la creación de la herramienta que es batida por el índice de referencia en España, al que ha llegado a aventajar en más de 6 puntos porcentuales, demostrando un acentuado carácter defensivo. Dentro de la cartera, el grupo de infraestructuras ACS, que se revaloriza un 16 por ciento, y la hotelera Meliá, que lo hace un 12 por ciento son las apuestas más rentables hasta el momento.

elEconomista

.

que abrieron en enero. Para conseguir reducir riesgo pero aumentando la apuesta por renta variable hemos vendido bancos y comprado índices fuertes como el Dax, el Aex o el Bel 20, además de Bankinter, Gas Natural, Eni o Boskalis, lo que ha elevado el peso a bolsa hasta el 45,5 por ciento de la cartera.

.

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