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- Words: 1,126
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Programa Curso Profesor
: : :
MBA Gerencial Internacional CIX Gerencia de Recursos Financieros Carlos Agüero
Análisis de Estados Financieros Pasamayo SAA A continuación se presenta la información financiera individual de la empresa Cementos Pasamayo S.A.A. para los años 2016, 2015 y 2014. Se solicita realizar el análisis DuPont para los tres años y comentar sobre la evolución de los principales indicadores de la empresa.
Información Financiera Individual (en miles de Nuevos Soles) al 31/12/… Total Activos Activo Corriente Inmuebles/Máq/Equipos Pasivo Pasivo corriente Patrimonio Capital Acumulado al 31/12/… Total Ingresos Ganancia (Pérdida)
2016 1’696,688 593,233 867,966 769,162 252,625 927,526 419,977
2015 1’371,770 272,654 686,893 510,190 217,217 861,580 419,977
2014 1’241,992 252,529 647,424 464,110 143,658 777,882 419,977
656,659 163,063
623,677 147,935
550,849 127,501
1
GlobalTec Usted es el encargado de las finanzas de la empresa GlobalTec y ha sido convocado con carácter de urgencia por el Gerente General de la compañía. Este ha recibido los resultados financieros al cierre del año 2016 y ve con mucha preocupación que el ROE de la compañía de 21.6% está muy por debajo de lo obtenido por el principal competidor. Dado que tiene que realizar el análisis en ese mismo momento y no tiene a la mano los estados financieros (Estado de Situación Financiera y Estado de Resultados), deberá completar dicha información a partir de los siguientes datos:
La razón corriente al cierre del 2016 fue de 1.25.
Se sabe que la razón de efectivo cerró en 8%.
En el año 2016 se demoró en cobrar a los clientes un promedio de 36 días.
Las cuentas por pagar han rotado 4 veces en el ejercicio.
El margen bruto obtenido por la compañía fue de 40%.
En el ejercicio que terminó se tuvo una cobertura de intereses de 10 veces.
El ROA fue de 15%
El margen neto de la compañía fue de 12.60%
Adicionalmente sabe que la compañía pagó US$ 6’000,000 por concepto de gastos financieros y mantiene préstamos de corto plazo por US$ 9’720,000. La tasa impositiva asciende a 30%. Por otro lado le han alcanzado la siguiente información del competidor: Realizó ventas por US$ 450’000,000; tuvo una utilidad neta de US$ 49’500,000; mantiene activos por US$ 250’000,000 y su patrimonio asciende a US$ 125’000,000.
a.
Completar los Estados Financieros que se adjuntan a continuación.
b.
Realizar el análisis DuPont, explicar al Gerente General el origen de los desfases frente a la competencia y proponer las acciones a tomar.
2
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA Al 31/12/16 (en miles de US$)
ESTADO DE RESULTADOS Del 01/01/16 al 31/12/16 (en miles de US$)
3
Reciclajes Industriales La Gerencia Financiera de la empresa “Reciclajes Industriales SAC” se encuentra evaluando cuál ha sido la perfomance financiera de la empresa durante los 2 últimos años 2015-2016. Se sabe que las ventas de la empresa en el 2015 fueron de $2’400,000 y se incrementaron en 25% para el 2016, aunque debido a incrementos de algunos rubros del costo, el margen de utilidad bruta disminuyó de 40% a 36%. La tasa de impuesto a la renta es de 30%.
Por otro lado, se cuenta con la información contable y financiera siguiente:
2015 Efectivo Inversiones en valores Ctas x Cobrar Ptmos a subsidiarias Existencias
Activos Fijos Netos Total Activos Gastos Generales Act. Fijos No utilizados WACC
a.
Situación Financiera 2016
2015
2016
95,000 150,000 225,000 70,000 180,000 720,000
80,000 200,000 240,000 60,000 150,000 730,000
Proveedores Tributos por pagar Ptos. Bancarios
340,000 60,000 330,000 730,000
420,000 80,000 420,000 920,000
Pasivo No Corriente
350,000
280,000
680,000
870,000
Patrimonio
320,000
400,000
1,400,000
1,600,000
1,400,000
1,600,000
680,000 50,000 27%
760,000 90,000 27%
25,000 20.0
26,000 23.0
Pasivo + Patrimonio No. Acciones Precio Mcdo. Acción
Determinar el ROIC para ambos Años. Compare con el WACC. ¿Qué ha ocurrido con la gestión financiera en estos dos años?
b.
Determinar los indicadores EVA y MVA de ambos años, e interpretar qué significan sus cálculos respecto a la generación de valor.
4
Boreal SAC A continuación se presenta información financiera de la empresa BOREAL S.A.C., mediana empresa del sector pesquero, con operaciones en la costa norte del país:
Situación Financiera al 31 de diciembre del ... 2016
2015
2016
2015
Efectivo y equivalentes
10,000
5,000
Obligaciones financieras
130,000
140,000
Inversiones financieras de corto plazo
5,000
5,000
Cuentas por pagar
280,000
180,000
Cuentas por cobrar
180,000
60,000
Intereses por pagar
20,000
30,000
Existencias
100,000
150,000
Deuda de largo plazo
140,000
170,000
Otros activos corrientes no operativos
5,000
10,000
Inversiones financieras de largo plazo
50,000
220,000
Patrimonio Neto
630,000
530,000
Inmuebles, maquinaria 850,000 600,000 y equipo (neto) Información Adicional Total Activos 1,200,000 1,050,000 Rotación de Activos 0.55 0.55
Total Pasivo y Ratio P/U Patrimonio
ROA Gasto Financiero
0.063
0.0435
Número de Acciones
17,000
66,750
PC (WACC)
1,200,000 1,050,000 13.8 24.5
2,520,000
2,175,000
12%
14%
Considere que la tasa del impuesto a la renta es 30%.
a.
Calcule el NOPAT, COT y ROIC para ambos años.
b.
Calcule el EVA y MVA para ambos años e interprete sus resultados.
c.
Analice la evolución del ROE de la empresa, utilizando el método de DuPont y comente.
5
Full Exportación Textil SAA La empresa “Full Exportación Textil SAA” desea evaluar el impacto en la generación de valor de algunos objetivos que desea alcanzar para el año 2017, respecto a los resultados históricos del año 2016, para lo cual se ha impuesto cierto nivel de proyecciones para estructurar sus estados financieros, tal como se indica a continuación: Situación Financiera 2017
2016 Efectivo Inversiones en valores Ctas x Cobrar Ptmos a subsidiarias Existencias
2,000 15,000 20,000 5,000 12,000 54,000
4,500 18,000 Por Determinar
Proveedores Tributos por pagar Ptos. Bancarios
7,500 18,000
2016 8,000 2,500 22,500 33,000
2017 10,000 4,000 Por Determinar Por Determinar
Por Determinar
Pasivo No Corriente
15,000
7,200
Activos Fijos Netos
22,000
Por Determinar
Patrimonio
28,000
Por Determinar
Total Activos
76,000
Por Determinar
Pasivo + Patrimonio
76,000
Por Determinar
Ventas Margen Utilidad Operativa Tasa de Impuestos Dias / Año WACC Gastos Financieros
80,000 25% 30% 360 35% 6,000
30% 30% 360 35% 10,200
La tasa de crecimiento de las ventas será de 42.5%
La rotación de cuentas por cobrar deberá reducirse en 30 días.
Se deberá alcanzar un ratio de liquidez corriente de 1.25
Se invertirá $20,000 en maquinaria y equipo neto, pero $5,000 corresponden a equipos que recién se usarán a partir del 2018.
La inversión en capital de operación total del año 2015 fue de $35,000
En función a dichas metas, la gerencia financiera deberá elaborar un informe en el cual se le solicitó incluir lo siguiente:
a.
ROIC para ambos Años.
b.
Explicar la generación de valor en ambos años, medido en función al EVA. ¿Qué diferencias se encuentra con la evolución del ROE? 6
: : :
MBA Gerencial Internacional CIX Gerencia de Recursos Financieros Carlos Agüero
Análisis de Estados Financieros Pasamayo SAA A continuación se presenta la información financiera individual de la empresa Cementos Pasamayo S.A.A. para los años 2016, 2015 y 2014. Se solicita realizar el análisis DuPont para los tres años y comentar sobre la evolución de los principales indicadores de la empresa.
Información Financiera Individual (en miles de Nuevos Soles) al 31/12/… Total Activos Activo Corriente Inmuebles/Máq/Equipos Pasivo Pasivo corriente Patrimonio Capital Acumulado al 31/12/… Total Ingresos Ganancia (Pérdida)
2016 1’696,688 593,233 867,966 769,162 252,625 927,526 419,977
2015 1’371,770 272,654 686,893 510,190 217,217 861,580 419,977
2014 1’241,992 252,529 647,424 464,110 143,658 777,882 419,977
656,659 163,063
623,677 147,935
550,849 127,501
1
GlobalTec Usted es el encargado de las finanzas de la empresa GlobalTec y ha sido convocado con carácter de urgencia por el Gerente General de la compañía. Este ha recibido los resultados financieros al cierre del año 2016 y ve con mucha preocupación que el ROE de la compañía de 21.6% está muy por debajo de lo obtenido por el principal competidor. Dado que tiene que realizar el análisis en ese mismo momento y no tiene a la mano los estados financieros (Estado de Situación Financiera y Estado de Resultados), deberá completar dicha información a partir de los siguientes datos:
La razón corriente al cierre del 2016 fue de 1.25.
Se sabe que la razón de efectivo cerró en 8%.
En el año 2016 se demoró en cobrar a los clientes un promedio de 36 días.
Las cuentas por pagar han rotado 4 veces en el ejercicio.
El margen bruto obtenido por la compañía fue de 40%.
En el ejercicio que terminó se tuvo una cobertura de intereses de 10 veces.
El ROA fue de 15%
El margen neto de la compañía fue de 12.60%
Adicionalmente sabe que la compañía pagó US$ 6’000,000 por concepto de gastos financieros y mantiene préstamos de corto plazo por US$ 9’720,000. La tasa impositiva asciende a 30%. Por otro lado le han alcanzado la siguiente información del competidor: Realizó ventas por US$ 450’000,000; tuvo una utilidad neta de US$ 49’500,000; mantiene activos por US$ 250’000,000 y su patrimonio asciende a US$ 125’000,000.
a.
Completar los Estados Financieros que se adjuntan a continuación.
b.
Realizar el análisis DuPont, explicar al Gerente General el origen de los desfases frente a la competencia y proponer las acciones a tomar.
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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA Al 31/12/16 (en miles de US$)
ESTADO DE RESULTADOS Del 01/01/16 al 31/12/16 (en miles de US$)
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Reciclajes Industriales La Gerencia Financiera de la empresa “Reciclajes Industriales SAC” se encuentra evaluando cuál ha sido la perfomance financiera de la empresa durante los 2 últimos años 2015-2016. Se sabe que las ventas de la empresa en el 2015 fueron de $2’400,000 y se incrementaron en 25% para el 2016, aunque debido a incrementos de algunos rubros del costo, el margen de utilidad bruta disminuyó de 40% a 36%. La tasa de impuesto a la renta es de 30%.
Por otro lado, se cuenta con la información contable y financiera siguiente:
2015 Efectivo Inversiones en valores Ctas x Cobrar Ptmos a subsidiarias Existencias
Activos Fijos Netos Total Activos Gastos Generales Act. Fijos No utilizados WACC
a.
Situación Financiera 2016
2015
2016
95,000 150,000 225,000 70,000 180,000 720,000
80,000 200,000 240,000 60,000 150,000 730,000
Proveedores Tributos por pagar Ptos. Bancarios
340,000 60,000 330,000 730,000
420,000 80,000 420,000 920,000
Pasivo No Corriente
350,000
280,000
680,000
870,000
Patrimonio
320,000
400,000
1,400,000
1,600,000
1,400,000
1,600,000
680,000 50,000 27%
760,000 90,000 27%
25,000 20.0
26,000 23.0
Pasivo + Patrimonio No. Acciones Precio Mcdo. Acción
Determinar el ROIC para ambos Años. Compare con el WACC. ¿Qué ha ocurrido con la gestión financiera en estos dos años?
b.
Determinar los indicadores EVA y MVA de ambos años, e interpretar qué significan sus cálculos respecto a la generación de valor.
4
Boreal SAC A continuación se presenta información financiera de la empresa BOREAL S.A.C., mediana empresa del sector pesquero, con operaciones en la costa norte del país:
Situación Financiera al 31 de diciembre del ... 2016
2015
2016
2015
Efectivo y equivalentes
10,000
5,000
Obligaciones financieras
130,000
140,000
Inversiones financieras de corto plazo
5,000
5,000
Cuentas por pagar
280,000
180,000
Cuentas por cobrar
180,000
60,000
Intereses por pagar
20,000
30,000
Existencias
100,000
150,000
Deuda de largo plazo
140,000
170,000
Otros activos corrientes no operativos
5,000
10,000
Inversiones financieras de largo plazo
50,000
220,000
Patrimonio Neto
630,000
530,000
Inmuebles, maquinaria 850,000 600,000 y equipo (neto) Información Adicional Total Activos 1,200,000 1,050,000 Rotación de Activos 0.55 0.55
Total Pasivo y Ratio P/U Patrimonio
ROA Gasto Financiero
0.063
0.0435
Número de Acciones
17,000
66,750
PC (WACC)
1,200,000 1,050,000 13.8 24.5
2,520,000
2,175,000
12%
14%
Considere que la tasa del impuesto a la renta es 30%.
a.
Calcule el NOPAT, COT y ROIC para ambos años.
b.
Calcule el EVA y MVA para ambos años e interprete sus resultados.
c.
Analice la evolución del ROE de la empresa, utilizando el método de DuPont y comente.
5
Full Exportación Textil SAA La empresa “Full Exportación Textil SAA” desea evaluar el impacto en la generación de valor de algunos objetivos que desea alcanzar para el año 2017, respecto a los resultados históricos del año 2016, para lo cual se ha impuesto cierto nivel de proyecciones para estructurar sus estados financieros, tal como se indica a continuación: Situación Financiera 2017
2016 Efectivo Inversiones en valores Ctas x Cobrar Ptmos a subsidiarias Existencias
2,000 15,000 20,000 5,000 12,000 54,000
4,500 18,000 Por Determinar
Proveedores Tributos por pagar Ptos. Bancarios
7,500 18,000
2016 8,000 2,500 22,500 33,000
2017 10,000 4,000 Por Determinar Por Determinar
Por Determinar
Pasivo No Corriente
15,000
7,200
Activos Fijos Netos
22,000
Por Determinar
Patrimonio
28,000
Por Determinar
Total Activos
76,000
Por Determinar
Pasivo + Patrimonio
76,000
Por Determinar
Ventas Margen Utilidad Operativa Tasa de Impuestos Dias / Año WACC Gastos Financieros
80,000 25% 30% 360 35% 6,000
30% 30% 360 35% 10,200
La tasa de crecimiento de las ventas será de 42.5%
La rotación de cuentas por cobrar deberá reducirse en 30 días.
Se deberá alcanzar un ratio de liquidez corriente de 1.25
Se invertirá $20,000 en maquinaria y equipo neto, pero $5,000 corresponden a equipos que recién se usarán a partir del 2018.
La inversión en capital de operación total del año 2015 fue de $35,000
En función a dichas metas, la gerencia financiera deberá elaborar un informe en el cual se le solicitó incluir lo siguiente:
a.
ROIC para ambos Años.
b.
Explicar la generación de valor en ambos años, medido en función al EVA. ¿Qué diferencias se encuentra con la evolución del ROE? 6
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